富邦投顾董事长 萧乾祥：三趋势加持 台股创高可期

富邦投顾董事长 萧乾祥　图／本报资料照片

萧乾祥赢家笔记

展望2024年全球经济市场，「利率走向、美中对抗、地缘政治、经济翻转」将是四大政经议题，台股则可望在GDP倍增、库存去化结束，以及企业获利重回正轨等利多加持下，加权指数上看18,600点，产业趋势则以「创新科技AI、能源转型、健康老化」为三焦点，牵动整体市场走向。

观察利率走势，随着美国CPI持续降温，市场预期Fed利率将停在5.25％～5.5％不再升息，并在2024年中启动预防性降息，但考量美国经济仍佳且通膨距离长期目标2％仍有距离，估计降息幅度有限。

从整体经济来看，制造业库存指数已经在低档打底，新订单指数也有翻扬迹象，预期通膨回落后将促使买气回温，带动制造业成长。因美、日等服务导向国家的经济表现超乎预期，2023年全球GDP仍呈现3％成长，明年美、日因消费强度减弱GDP明显下滑，但制造导向的国家如德国、南韩、台湾则大幅改善。

在台股表现上，因比较基期低加上外销订单回升，中经院预估台湾2024年GDP将由1.38％倍增至3.08％。根据历史经验显示，在台湾GDP明显翻扬时，当年度台股股价净值比高点多会上移。

再加上库存去化告一段落、传产基期低，预料台股企业获利将重回正轨，估计2024年上市柜企业获利达3.5兆元，虽然不及2021年的4.3兆元及2022年的3.9兆元，但年增幅度也达到15.4％。

同时，Fed启动降息，以及新台币升值将有助台股量价回升，由近年本净比分布推算，并考量资金面及经济面效益，预估2024年台股本净比合理区间约落在1.75～2.15倍之间，研判2024年加权指数区间约为15,000点～18,600点。

针对2024年产业趋势，最为看好「创新科技」，如生成式AI应用成长潜力，带动资金持续往AI股靠拢。其中，AI伺服器商机爆发，其产值为一般伺服器20倍，2023年对代工厂营收贡献在5％之下，2025年估达10％～15％、PCB厂2023年营收贡献在10％以下，2025年可达20％～25％。

后续AI下一步将由云端走向终端，在AI PC需求兴起，预期很快进入主流大众市场。

台系AI供应链可留意ASIC、CoWoS、CCL、PCB、散热、AI伺服器、AI PC及AI手机等相关族群。

同时，美国通过降低通膨法，加速CDMO趋势，预估2032年CDMO市场规模将达1,720亿美元，是2022年的1.83倍。台厂在药物开发及制造端拥有优势，有多家生技及药品公司打入国际CDMO生产链。

萧乾祥赢家笔记

1.产业趋势聚焦新科技AI、能源转型、健康老化

2.加权指数上看18,600点

3.基期低加上外销订单回升，GDP估倍增至3.08％