高股息ETF成分股過度集中有解 金管會強調標的太重複必須調整

金管会主委黄天牧。记者苏健忠／摄影

高股息ETF大浪未止，4月起有四家投信业将发行四档高股息ETF，市场担心是否产生成分股过度集中的问题？证期局长张振山昨（25）日表示，后续新高股息ETF送审时，一旦发生成分股重复太多，将要求业者调整分散，才会核准。

金管会针对新送件高息ETF将严控成分股重叠，投信业者表示将配合办理。市场原预期今年新募集高股息ETF至少上看八档，但随着高股息ETF狂吸金引发各界关注，传出部分投信业者对是否持续推出高股息ETF陷入社会观感、风险、规模市占等天人交战。

金管会主委黄天牧昨赴立法院财委会进行专题报告并备询，被问及台股2万点太高了吗？黄天牧说，他从过去至今，台股不同阶段，都是呼吁投资人「注意风险、审慎选股」这八个字。

据投信资料显示，4月下旬起，有野村、复华、新光和兆丰等四家投信业者将发行台股高息、或高股息ETF，其中复华、新光和兆丰投信更规划采投资人最爱的「月配」。媒体询问是否出现成分股重复太多的集中度问题，张振山对此表示，目前如欧、亚洲等主要国家市场，ETF占该市场交易量达20%，台股ETF交易量仅占1%，事实上，台股ETF占比并不大。

张振山表示，金管会仍会审慎监理，等投信业者送进来后将会审查，看公开说明书和规划是否完整，他坦言「ETF背后成分股重复多、导致太集中并不是一个好现象」，希望投信业者自己调整。

如果新送审ETF成分股重复太多，金管会将采两措施，一、请投信业者说明，为何和前面几档ETF重复太多？二、请业者提出改善计划或调整方向，需要等业者调整完后，金管会才会核准。

据金管会统计，2022年48档台股ETF成分股交易量是0.398兆元，隔年攀升到0.575兆元，年增44%，与同期台股成交量（从56兆元攀升到63.1兆元）年增12.7%来看，显示随ETF规模扩增快速、让成分股交易明显增加。

日前外界最担心的成分股集中问题，例如00940在IPO时期募资约1,750亿元，依规定从成立到挂牌上市（3月18日成立、4月1日挂牌，约十个交易日）前，需将九成资金（约1,575亿元）全投入成分股，等于每天约有157亿元左右资金入场。

黄天牧说，金管会对ETF采三大措施，一、要求业者需了解客户风险胃纳，并需让客户知道商品特质及可能风险，二、订定投信和网红合作的自律规范，三、ETF成分股集中的风险管理问题。