高品質固定收益 吸睛

美国经济趋缓，通货膨胀也逐渐下滑，美国联准会（Fed）有望在秋季降息。法人指出，各类债券殖利率很有吸引力，今年的投资主题是「收益优势」，投资人可以在全球寻找投资机会，在高品质固定收益获得可观的殖利率优势。

品浩（PIMCO）全球经济顾问克拉里达（Richard Clarida）上周来台时指出，在过去的十多年，在极低的利率环境中，投资人必须冒险，才能有较高的殖利率。但疫情余震带来出乎意料的正向结果，包括通膨快速趋缓、总体经济及通膨风险更为平衡、各国央行准备转向降息等。

克拉里达表示，现今的殖利率及通膨前景稳定，使债券再次展现在投资组合中的基本优势，也就是降低与股票的连动性，提供具吸引力的收益、下行韧性及稳定的潜力。

克拉里达指出，目前债券起始利率有6%，扣掉通膨2.5%，等于实质利率有3.5%，与美股长期的3.5-4%差不多，但波动只有股市的一部分。现在债券殖利率曲线倒挂，但未来会陡峭化，可以增加报酬。

克拉里达认为，固定收益的长期投资前景较其他资产更具吸引力，特别是考量风险因素后进行比较，并且可能在未来五年促使投资人重新审视传统「股票 60% 与债券 40%」的资产配置模式。

另一方面，克拉里达指出，有些风险目前遭到投资人忽略，但有可能在未来五年发展成形。这些风险包括美国推出大规模的财政刺激措施，推动经济成长却导致债务发展趋势难以维持永续。