利率迫降压缩固定收益报酬 证券化商品两大优势吸睛
▲ 利率不断走低，投组配置也需适时调整。（示意图／Pexels）
美国联准会闪电连降六码，并祭出无上限QE，史无前例的大动作宽松，引发其他国家央行群起效尤。摩根投信指出，全球主要央行正在上演利率迫降戏码，许多投资人开始担心固定收益产品的息收受到侵蚀，因此，建议投资人善用证券化商品与其他股债资产负相关的优势，除让报酬多元化之外，亦适度分散风险，掌握波动时刻的致胜关键。
摩根基金-环球债券收益基金经理人诺瑞利(Andrew Norelli)表示，美国联准会承诺无限量买进美国公债及机构不动产抵押证券(Agency MBS)，且QE金额无上限，不仅史无前例，宽松规模更超过金融海啸时期，加上各国央行接力宽松稳市，持续为市场注入大量流动性，相信将推升美国公债及机构不动产抵押证券(Agency MBS)价格上扬。
诺瑞利指出，摩根团队预期随新冠肺炎疫情好转后，美国经济将重新回归正增长轨道，惟短线疫情及美国经济展望不确定性仍高，因此，在证券化商品的选择上，偏好高债信评等、且背后有较强信用保护的标的。
摩根基金-环球债券收益基金产品经理陈若梅指出，固定收益商品除了大家熟知传统债券，也包括MBS (不动产抵押证券)和ABS (金融资产证券)这类证券化商品。由于证券化商品在多年发展后已趋于成熟，不仅能提供多元的报酬，又和高收益债及股市维持负相关，加上流动性高、转换容易，因此近年来深受机构投资人喜爱，基金若能纳入证券化商品，将有助于提升整体投组的防御力。
陈若梅表示，市场恐慌情绪及主要央行接连降息，压低公债殖利率，高收益债及新兴市场债等信用债因信用利差扩大而备受打击，反观证券化商品近期表现相对平稳，究其背后原因，主要为证券化商品债信品质较高，且存续期间较短，因此，信用利差扩大和债券殖利率弹升带来的冲击也较小。
陈若梅强调，从中长期投资的角度来看，较低的利率环境压低现金的吸引力，全球过多的现金仍需要找到出口，武汉肺炎对全球经济的冲击，并不会改变资金要寻找收益的需求，而无论从持有价值还是资本利得空间来看，美国公债未来上涨空间将相对有限，反观具有相似债信评等、且收益率较高的美国证券化商品，将会是更佳的替代选项。
陈若梅分析，没有人知道这波疫情何时将结束，但相信是暂时性的短期震荡；尽管殖利率较高的新兴市场美元债与高收益债，在收益率上具吸引力，但新兴市场债毕竟属于风险性资产，高收益债与美股的关连度也较高，所以考量风险与收益，投资人就要避免从单纯比较殖利率高低的角度去配置债券，反而要用分散布局的方式对债券资产做更谨慎的配置。