【GME乱后】散户大军人人怕分析师：若轧空改做空后果更严重

散户透过网路集结，对GameStop(代码GME)、AMC等实体面欠佳低价股发动轧空攻势，击溃做空机构后，已成为市场不可忽视力量。有分析师担心，若散户大军转而将伽马挤压(gamma squeeze)反过来用，变成做空，会产生更严重后果，从个股崩盘开始，可能会让大盘出现崩跌可能。

伽马挤压简而言之，极短时间内股价快速上涨，迫使做空者回购股票，而这种强制性变动会造成股价更快上涨和头寸移动，形成循环，直至崩盘。但专业交易员开始担心大部分机构在这波轧空潮前从没思考过的风险：如果散户大军决定是压低而非拉高股价，出现负伽马挤压，该怎么办？

尽管轧空战指挥中心、全美最大网路论坛Reddit股板WallStreetBets(华尔街博弈，简称WSB)多数散户仍倾向做多，但本周GME开始暴跌时，市场也出现大量空头仓位，不由得专业交易员不担心，因为他们认知的、行之有年的规则可能完全不适用。现在散户们又盯上白银矿业、生物科技等公司。

Aegea资本管理创始人、曾是做市商的卡山(Cem Karsan)说：「大量购入看跌期权会增加经纪商卖出看跌合约建立的头寸，可能会在下跌方向造成更严重的结构性杠杆失衡。」他指出,

如果散户买入看跌期权，机构只好快速抛售标的股票，如此一来就会出现抛售浪潮，标的股价会直接跳水。

数据商OptionMerics量化主管戴西蒙尼(Garrett DeSimone)说：「如果在指数权重较高的大型科技股上出现看跌期权的负伽马挤压，情况就危险得多。这些大型股流动性高很多，能影响更广泛的指数和ETF(指数股票型基金)。负伽马挤压风险比伽马挤压大很多，因为向下波动是更强的反馈回路。」

但也有人不担心。专门针对波动率的交易员库雷西斯(Yannis Couletsis)说：「大型股还有大户的高流动性可以发挥稳定局势效果，即使出现负伽马挤压，长线类型的投资大户也可能介入，确保影响可以转眼消失。一旦出现负伽马挤压，我预计除了前几天，都不会掀起太大风浪。」

【GME乱后】散户大军人人怕 分析师：若轧空改做空后果更严重