估年底前降息2次 法國巴黎銀行：未來1年美國10年期公債殖利率將趨近4%

Fed 9月18日降息2码（即0.5个百分点），开启降息循环。法国巴黎银行财富管理指出，Fed今年年底前可能再降息两次，但会在11月及12月各降1码，不会持续以2码的速度降息，因为大幅降息通常是因为面临高衰退风险。股市示意图。图／AI生成

美国联准会（Fed）9月18日降息2码（即0.5个百分点），开启降息循环。法国巴黎银行财富管理指出，Fed今年年底前可能再降息两次，但会在11月及12月各降1码，不会持续以2码的速度降息，因为大幅降息通常是因为面临高衰退风险。

至于2025年，法国巴黎银行财富管理估计，Fed将每季降息1码，使政策利率在2025年底降到3.5%，接近法巴估计的中性利率3.25%。未来一年，美国10年期公债殖利率将趋近4%。

法巴指出，美国长期殖利率短期内会上升，主要有三个原因。第一，Fed不会如市场预期大幅降息。第二，美国大选可能会提高利率波动性；第三，公债供给可能会维持高水准。如果美国赤字进一步恶化，则2025 年下半年公债供给将面临增加的风险。

法巴指出，除了日本央行例外，全球主要央行都已进入降息周期，导致短期和长期债券殖利率自4月以来大幅下滑。由于最近四大央行（欧洲央行、日本银行、Fed、英国央行）资产负债表规模回升，加上银行贷款标准放宽，预期未来数月全球流动性及信贷状况将改善。

法巴认为，全球流动性改善，将支撑年底前的全球金融市场，尤其是股票、商品及公司债。由于经济软着陆机率高，股票表现可望优于债券。在公司债方面，较看好投资级别的高品质公司债券，而非高收益债券。