股市高檔震盪難料 穩定月收益配置策略應對

股市示意照。图／ingimage

进入超级财报周，涨高的美股更显震荡，亦牵动全球股市敏感神经。富兰克林投顾分析，美国经济逐步放缓、总统大选前夕带来的不确定性，下半年的操作策略宜保持弹性与平衡，利用短线回档布局优质的风险性资产，同时建立适当比重的债券部位，强化抗震防御力。

芝商所FedWatch最新数据，九月降息机率已高达99%，富兰克林收益投资团队投资长暨富兰克林坦伯顿稳定月收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人爱德华．波克分析，现今环境联准会不需要立即的从紧缩转向宽松政策，预期其路径将是随着成长放缓、就业市场进一步软化、通膨更靠拢目标之际，采取渐进、转向更为中性的立场，意即2025年中之前可能降息四到六次，经理团队看好政策正常化过程有望率先受惠的股市中对利率敏感的资产及债券资产。

资料来源: 理柏资讯，本波以来为截至2024/6/30。联准会近四次升息循环的最后一次升息日分别为1995/2/1、2000/5/16、2006/6/29、2018/12/19，债券取彭博债券指数，右图取后三次，因高股利、价值与成长指数成立时间较晚。基金不同于指数，基金可能会有中途清算或合并等情形，投资人无法直接投资指数。<投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的>

在债券资产方面，尽管近一年来各债市殖利率已多有下滑，利差也收窄，对其提供合理收益的能力依然保有信心，特别是当经济可能转弱且企业将面临较高的再融资成本下，进一步融入精选持债的策略将扮演降低潜在信用风险损失进而获得弥补的关键。

股票部位则是偏好股利具竞争性与持续性的企业，这些企业多数能证明对资产负债表与现金水位的管理严谨，且现阶段稳定的股利策略也有助于缓和股价波动的风险。

至于投资人相当关心的科技股，富兰克林坦伯顿稳定月收益基金（本基金有相当比重投资于非投资等级之高风险债券且基金之配息来源可能为本金）经理人爱德华．波克指出，随着愈来愈多企业积极投入AI领域，龙头大厂势必面对更频繁的竞争对手与挑战，因此就基金配置而言，分散投资仍是主轴，鉴于科技股预估本益比高达30.9倍，较过去十年平均高出许多，投资人参与科技热潮不妨采取多元策略，例如借由股权连结证券，分享上档机会也可收取权利金、缓和市场震荡的下档风险。

富兰克林投顾建议，尽管股价不断攀高，仍有约两成左右企业股价较其近一年高点折价超过两成，这意味着个中仍不乏优质企业标的，此时正是借由主动选股让绩效胜出的机会，同时善用灵活弹性的投资策略，于股债资产均衡配置且视市场变化、收益机会快速调整策略，达到趋吉避凶的目标。

<本文提及之经济走势预测不必然代表本基金之绩效><本页不代表对任一个股的买卖建议><投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的>。【富兰克林证券投顾独立经营管理】非投资等级债券基金警语：本基金经金融监督管理委员会核准，惟不表示绝无风险。由于非投资等级债券之信用评等未达投资等级或未经信用评等，且对利率变动的敏感度甚高，故本基金可能会因利率上升、市场流动性下降，或债券发行机构违约不支付本金、利息或破产而蒙受亏损。本基金不适合无法承担相关风险之投资人。本基金较适合投资属性中风险承受度较高之投资人，投资人投资以非投资等级债券为诉求之基金不宜占其投资组合过高之比重，投资人应审慎评估。基金配息说明：基金配息率不代表基金报酬率，且过去配息率不代表未来配息率；基金净值可能因市场因素而上下波动，投资人于获配息时，宜一并注意基金净值之变动。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。由本金支付配息之相关资料已揭露于本公司网站，投资人可至本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。部分基金进行配息前未先扣除应负担之相关费用。基金投资均涉及风险且不负任何抵抗投资亏损之担保。投资风险之详细资料请参阅基金公开说明书。基金转换若涉及不同计价币别基金之转换，转入之基金以申请转换当日之净值计算。本公司所提供之资讯，仅供接收人之参考用途。本公司当尽力提供正确之资讯，所载资料均来自或本诸我们相信可靠之来源，但对其完整性、即时性和正确性不做任何担保，如有错漏或疏忽，本公司或关系企业与其任何董事或受雇人，并不负任何法律责任。任何人因信赖此等资料而做出或改变投资决策，须自行承担结果。基金经金融监督管理委员会核准或申报生效在国内募集及销售，惟不表示绝无风险。基金经理公司以往之经理绩效不保证基金之最低投资收益；基金经理公司除尽善良管理人之注意义务外，不负责本基金之盈亏，亦不保证最低之收益，投资人申购前应详阅基金公开说明书。投资基金所应承担之相关风险及应负担之费用(含分销费用)已揭露于基金公开说明书及投资人须知中，投资人可至境外基金资讯观测站(http://www.fundclear.com.tw)下载，或迳向本公司网站(http://www.Franklin.com.tw)查阅。富兰克林证券投资顾问股份有限公司 主管机关核准之营业执照字号：101年金管投顾新字第025号 台北市忠孝东路四段87号8楼 电话：﹝02﹞2781-0088　传真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw