《国际产业》3点切入 专家为台积电股价叫屈

即使去年晶片需求降温导致台积电股票遭到大幅抛售，但过去10年来，台积电的股票投资报酬率仍逼近400%，比标普500指数的投报率高出1倍多。

这份报告列举出有关台积电的三大重点，并说明为什么该公司为这档超级明星股叫屈。

●台湾在晶片领域的主导地位是一把双面刃

报告指出，美国祭出的出口管制措施使中国难以取得先进的逻辑晶片，投资人担心这将使中国入侵台湾的风险升高，但如果中国真的人侵台湾，那么所有股票和全球经济都将受到重创，而不仅仅只有台积电受害。由此来看，台积电的股价似乎被低估了。

台积电目前本益比约为14.4，处于过去20年来的区间底部。对于一家年营收与获利长期维持2位数增长的公司而言，这是一笔价廉物美的交易。

●晶片需求乏力恐持续到2024年

台积电去年营收大幅成长29%，但智慧手机、物联网和高效能电脑晶片销售疲弱使台积电受到冲击，其第二季营收下滑10%，每股盈余年减23%。公司高层表示，虽然人工智慧（AI）晶片需求暴增，但不足以弥补整个半导体产业的疲软。

智慧手机晶片占台积电业务高达三分之一。日前一些零售巨头相继警告消费者需求疲软。如果消费力萎靡不振、经济陷入衰退，那么智慧手机市场的复苏可能延后。

继8月营收下滑13.5%后，台积电近日公布，与去年同期相比，9月营收又跌了13.4%。过去三个月来，台积电股价已经下跌13.8%。

然而The Motley Fool在报告中指出，这似乎又是一个已经反映在股价中的风险。在发布9月营收报告当天上午，台积电股价上涨约1%。尽管晶片需求放缓，但今年以来台积电股价仍然上涨19%。

●台积电的长期上涨空间值得冒险

报告指出，台积电虽面临短期风险，但其股票可能为投资人带来丰厚的回报。

由于iPhone 15 Pro可望迎来旺季，公司高层预估自家的3奈米晶片产量将在第四季大幅成长。扩产虽给短期获利带来压力，但长期来看将带来回报。台积电重申未来几年营收CAGR（复合年均成长率）将介于15%～20%，而利润升高将使获利加速成长。

华尔街普遍预期到2025年，台积电营收将达到1000亿美元、每股盈余达到8.07美元。以预期本益比平均为20倍来看，台积电的股价应该要来到161美元，潜在报酬率高达83%。

报告指出，即使存在这三大风险，但投资人应该在投资组合中为台积电保留适当部位，其上档空间是值得这么做的。这个世界总会发明新产品，并需要更多运算能力。这是一个必然的机会，将引爆对台积电尖端晶片的需求，并为股东创造超越大盘的回报。