国际气候治理的「萝卜」经验：日本如何加速实现碳中和计划？

▲ 环境部长彭启明指出，台湾当前的碳费政策仅有「棍子」而没有「红萝卜」。（图／记者林敬旻摄）

● 陈志豪／顾问公司ESG专员

环境部长彭启明说，目前减碳是用碳费当棍子，但没有红萝卜，因此他作为部长将找出适用于台湾的「萝卜政策」，而最好的案例是日本的「绿色转型战略」（Green Transformation, GX）及美国「降低通膨法案」（Inflation Reduction Act, IRA）。

美国「降低通膨法案」运用减税与补贴措施扶植绿色产业，这并不难理解，比较特别的是日本使用的「GX 经济转型债券」（GX 経済移行债）。部分投资者可能认为，GX 经济转型债券仅是市场炒作的新金融产品；实际上，这是日本政府为因应气候变迁、达成脱碳转型所规划的重要政策。

尤其 GX 经济转型债券不只是政府一头热，还获得日本国民的热烈支持，这让世界各国更想了解日本绿色债券的秘密，台湾也迫不及待要向日本取经！

「绿色投资」抢手　市场高度重视

▲ 日本于今年2月成功标售第一、二回（分别为 10 年期、5 年期）规模共 1.6 兆日圆的 GX 经济转型债券。（图／记者汤兴汉摄）

今年2月，日本成功标售第一、二回（分别为 10 年期、5 年期）规模共 1.6 兆日圆（约 110 亿美元）的 GX 经济转型债券。这两次标售分别募得 2 兆 3212 亿、2 兆 7145 亿日圆，募款倍率高达 2.9 与 3.39 倍。当中 10 年期债券殖利率 0.74％，低于同期的普通政府债券的 0.75％，意味着政府能够以更低廉的成本发出债务，也显示该债券在国内的需求强劲。

到了今年5月，财务省继续标售第三回的 10 年期 GX 经济转型债券，发行规模为3500 亿元，实际募得金额为 1 兆 1007 亿元，募款倍率 3.15 倍，高于前次发行的 10 年期债券的 2.9 倍成绩。

从气候债券倡议组织（Climate Bond Initiative, CBI）在2019年间，对欧洲投资者所进行的一项问卷调查中发现，投资者在购买绿债时，最看重的要素就是该绿债在发行时所作的绿色宣称是否具有诚信，其次才是该绿债的价格。

▲ 投资者在购买绿债时，最看重的要素就是该绿债在发行时所作的绿色宣称是否具有诚信。（图／财团法人中华民国证券柜台买卖中心提供）

日本的 GX 经济转型债券实际应募金额远高于预想，代表日本社会对于政府发行的 GX 经济转型债券相当欢迎，并且十分信任，认同它是国家经济战略与气候变迁因应对策的重要工具，而不只是一个金融投资标的。

GX 经济转型债券的发行构想，正是将未来因应气候变迁的相关措施视为成长的机会，透过向碳中和转型来提高产业的竞争力、增加对国际净零标准的制定能力，同时希望开发稳定、便宜的能源供给，进而带动日本新一波经济成长。

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创造国家绿色转型的正向奖励循环

近几年来，日本越来越频繁承受严重的台风冲击，2019 年年底，时任日本环境大臣小泉进次郎宣告，日本有必要宣告气候紧急状态来提高解决气候变迁冲击的决心。在中央政府号召下，东京都、京都市等地方自治体纷纷宣示 2050 年前成为实质零排放城市。最终在 2020 年年底，时任首相菅义伟宣示「日本 2050 年达到碳中和」，日本政府正式投入 GX 的国家战略之中。

▲ 日本前首相菅义伟于2020年底宣示「日本2050年达到碳中和」。（图／路透社）

为了制定国家减碳计划，先是 2021 年由外务省更新减碳国家自主贡献（NDC）目标，原订 2030 年度温室气体排放要比 2013 年度减少 26％，现在提高到46％。产经省也在 2022 年推出《GX联盟基本构想》，并且举办相关会议，研议法案细节，希望运用政府、产业、民众与研究单位之力，加速日本脱碳转型时程。到了2023年初，日本内阁决议通过《GX实现基本方针》，规范了绿色转型的重点措施。

在《GX实现基本方针》内，绿色投资被描述为「成长目标型碳定价构想」，其中 GX 经济转型债券是极为关键的一块规划。日本政府认为脱碳转型不能单凭企业一己之力完成，需要市场各方挹注才能达到。因此，政府引入了气候债券与相关金融工具，吸引大量资金投入。

产经省计划在未来十年内，每年持续发行一定金额，达到总规模 20 兆日圆的 GX 经济转型债券做为早期投资；并且过程中结合公部门与民间的力量，在日本创造超过 150 兆日圆的绿色投资。这种公、私部门合作的融资形式，也有助于建立投资者对于新型能源、脱碳技术的信心，消弭市场的怀疑态度。

▲ 在《GX实现基本方针》内，绿色投资被描述为「成长目标型碳定价构想」。（图／记者高兆麟摄）

瞄准「脱碳」的关键经济项目

GX 经济转型债券所募得的资金，会瞄准民间企业难以自力投资的项目（如脱碳新创技术），而且优先支援竞争力高的产业，一面落实日本国内产业的总排放量减少，一面维持经济成长。

在日本政府雄心勃勃的 150 兆元投资额构想中，20 兆元将用于高技术成本的再生能源技术研发、7 兆元给予氢、氨等新式燃料研究与提炼设施，11 兆是次世代的电网建构，确保低污染的电力供给无虞。

另外，政府还规划了 70 兆元投资传统高碳排放的重工业部门，包括共 8 兆日圆分配投入钢铁、化学、水泥、造纸原料等产业。在内阁的第 7 次 GX 实行会议中，还提到创新 GX 产品如绿色钢铁／化学品等将需大量投资。

由于绿色转型相关的技术研发具有较高门槛，要求更庞大的资金规模，为了使整体投资环境更加牢靠，日本政府也尝试建立创新的金融方法，确保气候债券能够为环境带来正面效益。政府将协助民间机构评估风险、提供债券的判断标准，令投资的风险公开透明，增加金融机构的投资意愿。

▲ 绿色转型相关的技术研发具有较高门槛，资金规模也更为庞大。（图／取自台电官网）

气候治理与经济低碳转型所需要的投资金额规模庞大、牵涉影响的面向宽广复杂，因此对于企业或政府而言，都不是容易的事情。日本政府领头发行的 GX 经济转型债券，以及相关的金融举措，能够吸引更多资金投入，减缓企业在设备革新、技术开发上的成本压力，令产业的转型过程更加顺畅平滑。《GX 实现基本方针》是亚洲国家推动绿色转型的重要参考，对于正在规划碳定价政策的台湾来说，GX 经济转型债券更是个很值得学习的方案。

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