国际最夯议题！央行：Fed将于何时端走鸡尾酒盆？

▲国际间高度关注Fed将于何时端走鸡尾酒盆。（图／翻摄自央行脸书）

记者陈心怡／台北报导

中央银行今（9）日于粉丝专页上贴文指出，近期美国通膨明显升温，对于到底是暂时性或长期现象的争论日增。而「联准会何时端走鸡尾酒盆？」，此说法，其实是用来比喻央行将撤走宽松措施的行动。

央行表示，Fed主席Jerome Powell说到，最近数月美国通膨率显著攀升，部分反映上（2020）年物价指数较低的基期因素，以及近期油价上涨传递至消费能源价格、供应链瓶颈及经济重启等因素所致；他强调，上述暂时性问题缓解后，通膨上行压力可望趋缓，且1970年代通膨持续攀升之情况，极不可能重现。

虽然Fed认为近期物价上涨仅是暂时性现象，不过，多位经济学家仍对此表示忧心。前美国财政部长Lawrence Summers即指出，Fed对通膨过于乐观恐带来风险；安联集团首席经济顾问Mohamed A. El-Erian也表示，Fed一再重申通膨系属暂时，但人们对于Fed可能犯下政策错误的担忧日增。Summers预测，至今年底，美国通膨率可能将非常接近5%；他指出，他宁可见到Fed先发制人地遏止通膨疑虑，而非先发制人地压抑其可能担忧通膨的想法；现在Fed似乎将等到人们几乎已酩酊大醉时，才想把鸡尾酒盆端走。

「央行端走鸡尾酒盆」的说法，其实是用来比喻央行将撤走宽松措施的行动。此一比喻，最早系源自前Fed主席William McChesney Martin的经典名言；1955年10月19日，Martin在演讲中指出：「Fed相当于监护人的地位，在派对正要嗨起来时，下令将鸡尾酒盆撤走。」（The Federal Reserve is in the position of the chaperone who has ordered the punch bowl removed just when the party was really warming up.）。Martin的任职期间长达19年（1951~1970年），与Alan Greenspan并列美国史上任期最长的Fed主席。

Martin将Fed在通膨失控前，即着手紧缩货币政策的工作，比喻为撤走鸡尾酒盆。此一妙喻，后来被许多继任的Fed主席与经济政策制定者所引用。例如，前Fed主席Paul Volcker于2013年3月在美国商业经济协会（National Association for Business Economics, NABE）的年度政策论坛曾表示：「借用传统的比喻，在某一时点，当局势已改变，而派对正在进行时，你会在何时撤席？」「你可能会犯错撤得太早，但在我看来，多数情形是你撤得太慢，因为拿走鸡尾酒盆，或稀释烈酒的人，从来都不受欢迎。」

此外，全球金融危机后，一般咸认，央行应有货币稳定与金融稳定的双职责。前BoE总裁Mervyn King于2009年10月就指出，央行在货币政策方面的角色，是在狂欢派对即将展开时，拿走装鸡尾酒的酒盆；至于在金融稳定方面，央行可运用总体审慎政策工具（macro-prudential policy instruments），在大家跳舞跳得太嗨时，把音乐的音量调小。

2013年间，Fed欲控制资产负债表规模的大幅扩充情况，拟开始缩减大规模资产购买计划（Large-Scale Asset Purchases, LSAPs）；此一讯息释出，美债殖利率攀升、新兴市场资本外流，金融市场极度不安。尽管近期美国通膨走升，但Fed对于撤走大规模资产购买计划仍相当谨慎，深怕贸然撤出，恐使2013年的缩减恐慌（taper tantrum）再现，引发金融市场剧烈震荡。

央行表示，即将于明（10）日出刊的最新一期《经济学人》则指出，如果财政政策可以分担一下货币政策的负担，尤其是大规模资产购买计划所带来贫富差距扩大的问题，则央行可能将更容易在狂欢派对开始前撤走鸡尾酒盆。