行政院前院长陈冲：美日央行资产负债恶化 为「是否端走鸡尾酒」烦恼
▲行政院前院长陈冲说，美日的资产负债表恶化。（图／记者吴静君摄）
前行政院长、新世代金融基金会董事长陈冲今（26）日表示，近日观察美日两国的资产负债表，相较2018年皆大举增加，他以「鸡尾酒缸，不但没有拿走，而且还大量添酒，不醉也难」来形容对于美日两国资产负债表不减反增的担忧。
中央银行日前理监事会议后宣布利率不动，总裁杨金龙主持理监事会后记者会，直言「Fed扩大购债损及独立性，示警日银介入股市可能双输」；总裁挥洒自如 ，谈论美日两国央行QE的举措及影响，陈冲表示，真是一件幸福的事，美国联准会包尔主席应该很羡慕。
陈冲表示，曾任央行总裁19年，历任五位总统，被誉为Master of Central Banking的William McChesney Martin Jr，曾经留下一句名言「To take away the punch bowl just when the party gets going」要求央行不要对过热的经济又注入流动性。2008年联准会主席叶伦也借用这个主席的「神比喻」表示「We will at least refilling the punch bowl until the guests have all arrived, and will not remove it prematurely before the party is well under way。」
意思是，一位主张在宴会开始增温时，将鸡尾酒缸移走，一位则认为宾客尚未到齐，不要过早移走酒缸，应持续添酒。这当然与两人言论的时空有关，问题也在于如何认定宴会是否正嗨，还是尚未开始。
陈冲曾在演讲中提到，2008年金融海啸后，各国为了救市，都有或多、或少的QE（宽松政策），但是美国拜不列登森林协议的遗绪(Legacy)，可以稍微放肆一下，大印钞票，而毋须承担太多的副作用。但他曾以2008年到2017年美国和日本央行的资产负债表的变化进行整理，表示两国经历过十年的QE都有缩表的必要，QE均将面临逐渐收回的难题。
▲▼ 美日两国到近日，资产负债表较2018年不减反增，且品质也有恶化的情况。（图／路透）
而陈冲近日也针对美国与日本的资产负债表好好审视，至6月20日止，日本政府的总资产为645兆日元，其中持有日本政府债券505兆，外加买入ETF32.5兆，占总资产达83%，比较2018年大家呼吁日本政府应该要缩表时，日本央行的规模不减反增，甚至大幅成长。
在日本的负债表中，八成是政府发债、央行购买，也就左手交给右手；但可怕的是买入ETF是竟占5%，日本央行大量购买政府债务及股票（虽以ETF形式）恐怕是市场大忌。
至于美国，自从总统川普上台后，一如预期，国债钟（National Debt Clock）飞快运转；美国的资产负债，更是惊人，到6月17日止，比起2018年规模竟增加三兆美元，总资产达到7.14兆美元，过去两年的缩表努力，等于完全破功，其中买入政府债券4.17兆美元，无异是过去一年，联准会就买入政府举债达两兆美元。他形容，「鸡尾酒缸，不但没有拿走，而且还大量添酒，不醉也难」。美国央行还买入恶名昭彰的MBS，高达1.92兆美元，换言之，身为世界第一强国的美国，其中央银行竟有八成五的资产，不是欠缺流动性，就是品质低劣，实在令人堪虞。
陈冲说，「美日央行总裁，还在为宴会是否正嗨，鸡尾酒缸应否端走，以及川普的支票，心中挣扎不已」。相对而言，我国央行的烦恼，实在不算什么。