黑天鹅重击 新兴股市趁势窜起

瀚亚印度基金经理人林庭樟表示，印度股市今年表现仍相对强势，印度央行（RBI）最新利率政策仍不变，预估2023财年通膨率仍在央行目标区间内，升息时间点可能自第二季后才开始。另外，印度通膨数据稳定有助于更多宽松货币的筹码和政策出台，得以支撑经济稳定增长，自然也将反映在产业与股市表现；从本益比或股价净值比来看，目前也较新兴市场处于合理位置。

群益印巴双星基金经理人陈沅易指出，巴西相对所有新兴市场国家而言，本益比相对偏低，扣除周期类股（原物料与金融类股），其他类股评价评价也是相对偏低，2022年巴西股市本益比为历史次低，此外，也可能受惠于俄罗斯市场退出新兴市场权重，巴西市场指数结构与俄罗斯类似，主要受惠产业为能源,原物料,与金融类股。

印度部分，4月8日的印度央行会议如预期维持利率不变，货币政策虽维持宽松，但已有调整动向，对于今年通膨展望，则是从4.5％大幅调升至5.7％，GDP成长率预期则是从7.8％降至7.2％，近期印度市场焦点在企业财报，若整体优于预期使指数进一步挑战前高。

瀚亚巴西基金经理人王亨分析，随着俄乌冲突推升大宗商品行情，而巴西随之受惠，在巴西股市结构中，能源及原物料占比超过四成，自然受惠于当前环境；另外，MSCI将俄罗斯剃除，巴西可望间接受惠，自然吸引资金回流。至于全球目前关注的升息动作，巴西则已经历多次连续升息，目前利率达11.75％，5月可能再升息至12.75％，但市场认为升息周期已逐步进入尾声。

王亨指出，巴西基本面虽然仍有杂音，但股市本益比仅7.9倍，处于长期低点，不管是跟历史均值或其他新兴市场比较，评价面极具吸引力；市场对于巴西今年企业获利也明显上修，先前过去对经济的悲观疑虑也逐步减轻。但要留意巴西股市今年基期垫高、10月总统大选的不确定性影响，且民间消费仍受通膨与利率双高等影响持续，投资建议仍采取定期定额方式介入为宜。