股市仍有黑天鹅

（图／本报系资料照）

全球股市自8月8日父亲节开始止跌，至今算是回升20％到30％之间，但股市绝不会如今年上半年般一路走高。

这次股灾关键因素是美国出现经济迟缓现象，如非农业就业人数减缓、日本中央银行升息、AI科技股估值过高，现在只能算止跌回稳而已。任何风吹草动，投资人经过这番冲跌洗刷后，都应小心翼翼。尤其是台湾散户，最容易成为股市大亨、外资的韭菜，更须谨慎。

未来几个月，地缘政治动荡剧烈，伊朗要报复以色列在其领土杀了哈马斯领袖，箭在弦上，于面子、里子都得表现一下，战争可大可小，以色列也一定会报复，说不定会演变成第三次世界大战。接着乌克兰突袭库斯克，俄罗斯暂不还手，但随时会反向攻击。

最危险的是，美国从拜登总统退出选举开始，就处于空窗期，当家大人身体欠安；生涩疏离、立场摇摆的副总统贺锦丽忙着竞选，也因此从现在到明年新总统就任时，任何国际上的风吹草动，都可能成为压垮股市的稻草。

而最大的黑天鹅极可能来自11月美国总统选举，贺锦丽民调在有些关键州与川普打平，甚至超越，离选战还有近3个月，两人之间战况难分难解。

投票当天，更是美国两百年来和平的试金石，两人民调实在太接近，如果川普当选，可能善了，只能说贺锦丽外交、内政能力让选民不放心。如果川普落选，为了自己的93个罪名，无论如何都要奋战到底，何况他还有差点丧命于枪手的纪录，而他的经济政绩也确实比拜登好得多。

开票夜，一旦关键州出现胶着，过程及结果有令川普及共和党不服之处，他的忠实支持者不必等川普下令，他只要稍微动动指头，老白男、老白女就会集结，甚至拿着枪枝在开票所附近要求验票，很有可能引燃多地发生暴动，包围白宫都有可能，2021年攻陷国会的那批人只是社会缩影而已。

最后也有个重要关键点，AI股到底是否会泡沫化？前年从ChatGPT开始，AI就已袭卷整个职场，经过黄仁勋去年及今年在台湾、欧美大力宣传作秀，投资人从年初就看好AI股票，例如台湾加权指数从1月2日的17559点到7月11日高点24397点，涨幅几达40％，比别的国家高很多。但从上月开始，专家就警告，要注意AI是否会如当年的.com泡沫，成了海市蜃楼。但CISCO总裁钱伯斯反驳这种说法，认为AI公司都是有实体产品，不像当年的.com公司都在讲故事、画大饼、梦憧憬。

专家取得的共识是，纵使不泡沫化，AI公司的本益比已经过高，辉达已达到60倍以上，特斯拉也有50倍。黄仁勋近1个多月来大卖辉达股票，7月里有18个交易日总共套现3.227亿美元，8月1日到9日又套现8676万美元，其他科技公司高管在股灾前也频频卖股票，想来他们也认为公司股价确实估价太高，先变现为宜。同时间，股神巴菲特也卖出苹果股票，希望拥有现金，将来进场捡便宜。

投资大咖都退场，小股民就不要再做韭菜了。