惠誉：保险公司面临巨大资本压力

金管会暂时化解保险业的股票及不动产二大风险系数，还是仍存在一个不利于风险资本计算的利率风险。惠誉认为，台湾保险公司目前处于现行制度和新制度并行计算利率风险资本，过渡期在2022年～2024年之间，预期保险公司因此将继续以增资和发行次顺位债券的形式募集资金，以致力于降低投资风险。

统计今年以来多家主要寿险公司已发行或宣布发行的次顺位债券，总计约达新台币1,000亿元。

新一代保险公司清偿能力制度下的资产风险，金管会提出了适合台湾保险业的在地化调整、过渡性措施相关的指引，以利于2026年1月1日正式全面实施。

惠誉表示，这项调整对保险业有三大利多，一是下修上市上柜股票和不动产投资风险资本适用的风险系数；二是延长业者适用新制度的过渡期，自新制度实施之日起，保险公司有15年时间逐步接轨；三是保险公司会有更多时间调整资产配置，并缩小潜在的资本缺口。

根据惠誉对台湾保险公司检视信用评等时，十分关注股票和不动产资产在投资组合中，占有相当大比例。在新制度下，保险公司仍面临较高的利率风险资本计算。惠誉估计，对于主要保险公司来说，更严格的要求或将导致利率风险相关的资本计算，上升至现行制度下资本计算的3倍至4倍，主要是因为主要保险公司以往销售的储蓄型保险产品，具有较高的保证收益。

金管会紧盯保险公司导入会计准则IFRS 17准则，保险公司的保险业务利润及投资业务回报，将分开列示。惠誉认为，保险公司的利润结构将更为清晰，能激励保险公司的销售重心自储蓄型产品转向保障型产品，且后者利润通常更高，且产生更高的合同服务边际。