惠誉信评：台湾寿险业者直面资本制度与会计规则新挑战

为了促进寿险业者提高资本水平，并进行有效的资产负债管理，金管会将分阶段推行过渡措施，在主管机关的各项过渡措施下，台湾寿险业者将继续优化其业务组合及投资策略、发行具资本性质之债券，同时，应对于2026年实施的台湾保险业新一代清偿能力制度（TW-ICS）及国际财务报导准则第17号（IFRS17）。

面对新规范的实施，惠誉分析，在管理商业不动产风险方面，台湾的保险公司已在调整资产配置，以管理股票和房地产投资所带来的较高资本成本，进而保护其偿付能力免受市场波动带来的高风险投资损失的影响。

利率风险方面则是台湾寿险公司面临的主要挑战，惠誉信评保险评等高级董事吴杰佩指出，保险公司将透过发行资本认可的债券、优化业务组合和投资策略，以充实其资本水平，上述举措能强化险企于新制度下的财务稳健性，并进一步巩固其资本状况。

惠誉举例，像是那些面临负利差的公司，将专注于销售更多高利润的保障型产品和健康保险产品，以提高其契约服务边际（CSM），并减少对利率的敏感度，因健康和保障产品的死亡率及发病率负债较为可预测，且与利率及资本市场的变动关联不大。

外汇风险方面，惠誉指出，由于台湾寿险公司为了缓解2004年以前销售的高保证利率旧友保单所带来的负利差压力，追求更高回报而进行了大量的海外资产投资，在联准会过去快速升息的环境下，避险成本上升，截至今年7月底，海外投资占寿险业总投资资产的70％，外汇风险影响了保险公司的投资价值、负债管理、避险成本和盈利能力。

为了减少外汇波动对盈利的影响，台湾寿险公司使用多种策略来减轻外汇风险，包括销售主要以美元计价的外币保单，创造自然避险。此外，他们还使用远期合约、期权和掉期等多种避险工具来管理不利的货币波动。惠誉预期，随着联准会的降息，将缩小台美利差，有望进一步降低避险成本，并对投资收益产生正面影响。