台湾寿险业面临双重压力 惠誉：需积极加强财务抗压力

为了帮助寿险公司应对即将到来的ICS与IFRS 17制度，金管会（FSC）提供了15年的过渡期，并分三个阶段推出了多项过渡性措施，以减轻保险公司的资本压力。今年3月，金管会开放保险业透过成立特定目的境外筹资事业（SPV）在海外发行具资本性质的债券，吴杰佩举例，国泰人寿成为首家成功发行6亿美元债券的寿险公司，这不仅拓展了投资管道，也优化了资本结构，减少对台湾资本市场的依赖。

吴杰佩提到，此举吸引了来自香港、新加坡、欧洲等国的投资者，增加了台湾寿险市场的国际曝光度，并促进投资基础的多元化。然而，她强调，并非所有寿险公司都适合进行境外发债，仍需根据公司资本结构和风险管理能力作出适当决策。

针对财务杠杆问题，吴杰佩指出，目前台湾主要六大寿险公司的财务杠杆水平合理，但境内外发债增加可能进一步提高杠杆，对资本结构产生影响。寿险公司需谨慎评估风险承受能力，避免过度依赖发债来补充资本。

除了发行境内外次顺位公司债券以强化清偿能力外，吴杰佩认为，寿险公司还需专注于提升基础利润。为应对未来的会计准则与清偿能力要求，寿险公司正推广健康险、保障型及长期期缴保费产品，并努力提升新契约价值。这些措施将在IFRS 17与ICS制度下累积更高的合约服务边际（CSM），并透明地反映在财报中。

根据寿险公会统计数据，2024年上半年总保费年增率为2.8％，其中初年度保费收入增长13.1％。然而，吴杰佩指出，惠誉并不预期寿险业总保费收入在今年或明年会有双位数的显著增长，寿险公司将更关注业务品质对获利的贡献。大型寿险公司在今年上半年业绩有所反弹，但惠誉认为获利能力改善的持续性有待观察。

此外，寿险业风险资产规模庞大，加上大量海外投资，使其易受到资本市场波动与汇率风险的影响。吴杰佩强调，外汇避险管理是寿险公司获利能力的关键因素之一，保险公司必须动态调整其避险策略，以兼顾避险成本支出和风险控管。

在业务发展方面，寿险业务已经开始反映市场需求的变化。随着民众健康意识的增强，寿险公司加强了健康险产品与服务的推广，包括医疗健康保险等。此外，人口老龄化和出生率下降导致的长期照护险需求增加，成为寿险公司业务的重要组成部分。