台湾保险公司对「这项」资本压力 惠誉：要有适当解方

（台湾保险公司投资部位及占比，股票比近半年明显增加。资料来源／惠誉提供）

保险公司资本庞大，且有获利的必要，金管会紧盯的同时也提供较好的喘息空间，和利率有关的风险有极大占比来自海外，保险公司仍面临较高的利率风险资本计算。意即，金管会解了保险业2大风险系数，还是实际存在一个不利风险资本计算的地雷。

惠誉认为，台湾保险公司目前处于现行制度和新制度并行计算利率风险资本，过渡期在2022～2024年之间。惠誉预期，保险公司因此将继续以增资和发行次顺位债券的形式募集资金，以致力于降低投资风险。今年以来，多家主要寿险公司已发行、或宣布发行总计约新台币1,000亿元的次顺位债券。

惠誉信评指出，台湾的保险公司可适用金管会允许的较优惠新一代清偿能力制度，能在上市上柜股票和不动产投资的风险系数空间较大，但是利率风险资本计算和新的会计准则，在中短期内仍面临巨大的资本压力。?新一代保险公司清偿能力制度下的资产风险，金管会提出了适合台湾保险业的在地化调整、过渡性措施相关的指引，以利于2026年1月1日正式全面实施。

惠誉指出，此项调整对保险业有三大利多，包括：一、下修上市上柜股票和不动产投资风险资本适用的风险系数，二、延长业者适用新制度的过渡期，自新制度实施之日起，保险公司有15 年时间逐步接轨；三、保险公司会有更多时间调整资产配置，并缩小潜在的资本缺口

根据惠誉在对台湾保险公司检视信用评等时，十分关注股票和不动产资产在台湾保险公司的投资组合中，占有相当大比例。在新制度下，保险公司仍面临较高的利率风险资本计算。

惠誉估计，对于主要保险公司来说，更严格的要求或将导致利率风险相关的资本计算，上升至现行制度下资本计算的三至四倍，主要是因为主要保险公司以往销售的储蓄型保险产品具有较高的保证收益。

会计准则IFRS 17准则，也是金管会紧盯保险公司导入，保险公司的保险业务利润和投资业务回报将分开列示，惠誉认为，保险公司的利润结构将更为清晰，能激励保险公司的销售重心自储蓄型产品转向保障型产品，且后者利润通常更高，且产生更高的合同服务边际。