利差损压力锅 寿险财报告急

寿险RBC利率风险加压情况

美国鹰式升息却加重寿险业「利差损」。由于升息造成寿险业投资的债券出现大量评价损失，到去年底约近3.9兆元，今年首季虽略有改善，但在计算资本适足率（RBC）时，仍是造成严重利率风险，同时由于金管会已规划今年上半年利率风险计算再「加压」，至少三家以上寿险公司半年报告急。

■向金管会争取暂缓加压

寿险公会紧急调查各家对利率风险加压的影响程度及建议，寿险业者表示希望向金管会争取加压系数打折，亦或是今年「暂缓」加压，以争取「喘息」空间。

■资本适足率将面临考验

寿险业者表示，去年上半年金管会即宣布利率风险加压，亦即利差损计算由0.6倍拉高到0.8倍，且接轨ICS差异逾五倍者，再加码0.5倍，去年半年报整体寿险业RBC即下降20个百分点，去年上半年就有一家寿险公司RBC不到200％，必须提财务改善计划。

■美债殖利率弹升是主因

去年因美国鹰式升息17码（1码是0.25百分点），让债券殖利率大幅弹升，如美国10年期公债殖利率由前年底的1.51％，去年9月底急速拉升到3.83％，寿险投资最多的美国公司债更从3％拉上5.55％或6％以上，寿险去年第三季出现净值风暴，共九家寿险公司进行金融资产重分类，将大量债券分入摊销后成本（AC），由市价改为成本列帐。

由于债券评价减损仍是要算入RBC的利率风险，加上今年上半年依金管会原订计划，利率风险至少要从0.8倍加压到0.9倍，接轨差异五倍者，要从再加码0.5倍，增为再加码0.6倍，届时寿险公司RBC平均至少再掉逾30个百分点。

寿险业者目前已有几家在200％附近，再加压即会有公司跌破200％，进入资本不足或严重不足，势必要大幅增资或提改善计划。就连六大寿险公司，亦只有国泰人寿与富邦人寿二家分别是316％及315％，南山人寿、中国人寿及台湾人寿都在280％到290％多，若再加码利率风险，六大寿险恐将没有一家逾300％，且可能跌破250％，许多投资额度将被受限。

■不少公司恐有增资压力

寿险业者表示，今年汇兑成本高涨，资本市场预期上涨空间不大，利率风险若再如期加压，大家经营将压力山大，不少公司都会出现增资压力，但现今环境又增资不易，因此希望保险局能同意暂缓加压或减码。