台美利差吃掉寿险业获利 保险局压力测试防灾情扩大
▲寿险业前11月汇损逾2000亿创下新高 。(图/记者戴瑞瑶制表,资料来源为保险局)
寿险业获利在12月出现大幅亏损,吓坏金融市场,保险局坦言,台美利差扩大加上台币忽升忽贬,振幅过大是主因。尽管今年市场预期美国升息走缓,但汇损何时可以止住仍说不准,目前已让寿险业做压力测试,也有要求增提外汇准备金,督促各家寿险业者要针对避险损失的情况做调整。
寿险业汇损创新高重挫净值
随着美国持续升息,台湾利率却连10冻,导致台美利差持续扩大,寿险业汇损跟着扩大「止不住」,严重冲击到寿险业2018年下半年获利表现,12月前5大寿险更是亏损超过150亿元。根据保险局统计,寿险业2018前11月净汇损已超过2000亿元,远远超越2017年整年的1761亿元,创下历史新高。
汇损不断扩大,也重挫寿险业净值!截至11月底,寿险业净值为1兆1191亿元,较去年同期减少2227亿元,年减16.6%。截至11月底寿险业税后净利为1087亿元,较2017年同期减少104亿元,年减8.7%。
避险成本大增 保险局做压力测试
市场纳闷,2017年受到新台币升值影响,寿险业汇损严重还可以理解,但2018年新台币走贬,寿险业汇损反而更加扩大。保险局对此表示,汇损分成「兑换损益」跟「避险损益」两部分。兑换损益跟新台币升贬值有关,台币越升值,兑换损失就会越大;台币走贬,寿险业兑换利益就会回到正数。
由于新台币在2017年大幅升值时,整体寿险业避险比重并不高,结果汇兑损失惨重,这让寿险业者全都吓到,纷纷调高避险比重。之前寿险业者避险安排比例只有70%,可是现在避险比率提高到78%。但2018年新台币走贬,各家寿险业者原本调高的避险比重来不及调整,使避险损失更扩大,吃掉了汇兑利益。保险局无奈表示,「就是因为汇率走势不好猜测,才会造成不管新台币升贬都汇损的情况!」
面对今年市场预期美国升息步调放缓,台美利差可能不会再扩大,汇损可否止住?保险局坦言,新台币一下升、一下贬,寿险业者在避险配置上难度很高,台美利差不再扩大对寿险业者来说确实是好事,就目前了解,业者已经开始降低海外投资避险比重。保险局也有对寿险业做压力测试,并要求增提外汇价格准备金。截至11月底,外汇准备金余额为537亿元,会持续督促各家寿险业者要针对避险损失的情况做调整。
寿险业者无奈避险成本太昂贵
另外,寿险业者指出,新台币贬值、寿险业汇损却还扩大,主因就是现在避险成本实在太昂贵,台美利差日益扩大,Swap避险成本从之前的1.5%~1.6%,拉高到目前最高的3%,等于大涨了1倍。
简单说,寿险业要到海外投资必须要和外银做Swap交易,通常寿险业会拿新台币和外银换取一笔等值的美元,约定1个月或3个月,时间一到双方再换回来,寿险业要向外银借美元就要付出避险成本。但因台美利差扩大,避险成本增加,若以3%避险成本来算,寿险业用100亿元向外银做Swap交易,就要付出3亿元成本,但海外投资又不得不买美元,寿险业者也只能硬着头皮买下去。
为了因应难测的市场变化,多家寿险业今年将逐步降低海外投资的避险比重,并且增提外汇价格准备金。此外,也会多卖美元保单,因为美元保单以美元计价,寿险公司可以直接拿美元去投资,不用再经过Swap交易,可以降低避险成本,汇率风险也由保户承担,透过多重手段,降低汇损、保住获利。
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