等不到降息 寿险避险压力大

第一季新台币贬值，大型寿险公司减少传统避险使用，以节省避险支出。图／本报资料照片

寿险不含外币保单的海外投资

避险今年仍是寿险业甩不掉的包袱，美国联准会（Fed）迟迟无法订降息时程，Fed官员更松口估今年可能不降息。寿险业者直言，今年跟去年一样压力很大，即便下半年Fed将降息，避险有递延效应，加上汇率不确定性加剧，今年避险成本甚至可能比去年还高。

统计至2月底，寿险业海外投资市值超过22兆1,480亿元，若不计入外币保单部位则为15兆924亿元，市值应为史上新高，但因避险成本昂贵，使得海外投资速度放缓。前两个月海外投资共增加853亿元，已连续七个月单月增加低于1,000亿元，去年6月、7月单月各增逾1,500亿元，显见速度趋缓许多。

台美利差仍大，若不看外汇准备金提存，寿险去年外汇总损失高达3,657亿元、创史上新高，有3,602亿元花在避险工具、一去无回，今年前两个月避险工具也高达736亿元，平均每月300亿元以上已维持七个月。

寿险业者表示，这么贵的避险成本，即使今年可能降息，但目前的反应并没有太大帮助，高避险成本维持的时间恐怕会更久，且就算下半年降息，避险有递延效应，要等避险到期后新承做才会降低成本；尤其降息后可能导致新台币转强，更需特别留意，「避险尚未一帆风顺」，今年压力跟去年一样大。

第一季新台币贬值，大型寿险公司陆续减少传统避险的使用，以节省部分避险支出。但寿险业者直言，今年避险成本仍可能高于去年，虽然目前新台币看起来平稳，但汇率很难预测，如地缘政治事件就会造成急升或剧贬，「汇率变动仍会很剧烈」。

中央银行3月意外升息，台美利差缩窄，对此，寿险业者指出，升息幅度只有半码（0.125个百分点），目前美国利率还在5.25％～5.5％，台湾重贴现利率升息半码后才2％，也就是说，央行升息对避险成本的改善并没有太大帮助，唯有等到美国快速且大幅降息，对降低避险成本才有明显的效果。