二机制减压 寿险增资压力降

寿险半年报两大纾压机制

6月债券殖利率续扬、全球股市大回档，加上要上缴现金股利，寿险6月净值恐「不好看」，但有二大纾压机制，估计多数寿险公司半年报应可过关，一是RBC（保险资本适足率）的股市逆景气循环系数，目前算起来比去年底减少22％～40％不等；二是利率上扬造成负债减少幅度大于资产蒸发。

全球股市今年以来已回档逾10％以上，甚至有的已逾20％，RBC已实施逆景气循环措施，据寿险业试算，台股上市股票系数会从去年底的30.15％约降到23％，上柜则由38.5％降到29.8％，美股则从28.59％约降到16.7％，以寿险2.5兆元股票部位来看，「纾压」不少，至于债券跌价本就不太影响RBC，因此半年报RBC虽会比去年少，但变动数并不算太大，寿险公司甚至还有「逢低加码股市」的空间。

其次是金管会表示，6月底的确可能出现部分寿险公司净值比不到3％，但若公司能以IFRS17试算出负债因升息减少的幅度，证明净值「不减反增」，即可不必急着提增资或改善计划。

例如国泰人寿已算出到6月中旬的净值可比去年9月还多986亿元，RBC也还在350％以上，即升息对其是短期帐面净值减少，但新钱投资收益率增加，且接轨IFRS17的压力可降低。

部分欧系外商寿险因母公司已采取新会计制度，如保诚人寿、安联人寿的摊销后成本（AC）都未放资产，债券都列在其他综合损益（FVOCI），债券殖利率今年以来上扬逾150个基本点（1点是0.01百分点），造成其净值大量减少，如保诚人寿6月净值比可能不到3％，因此寿险公会27日即要讨论保诚人寿的提案，是否建议金管会净值比监理可采暂行措施，一是债券全部采成本列帐，二是负债用IFRS17计算。

金管会对此表示，此项讨论「根本没有必要」，若寿险公司因升息造成净值比低于3％，各家公司可提出说明，若是因负债未依利率计算公允价值，造成数字未允当表达，且影响数为正向者，就根本不用担心，但若是因为投资失利，真的造成净值比下降者，才需要提改善计划及增资。