中美利差急缩 加剧中国资本外流压力

中美两国利差不断扩大，专家认为，这会加速大陆资金外流，必须让人民币保持稳定。（中新社）

美国十年期国债殖利率快速攀升，令中美利差（中美十年期国债殖利率之差）进一步收敛，近日一度跌破20BP（0.2个百分点），触及历史低档。分析师表示，中美利差快速收窄可能会加剧中国资本外流压力，但如果人民币汇率能保持稳定或继续走强，会使得这种流出效应有所减弱。

3月以来，十年期美债殖利率从2％左右急速攀高，4月6日强势站上2.6％大关。同期间，十年期中债殖利率从3.1％左右下滑到2.76％。中美十年期国债殖利率利差从3月1日108.25个基点进一步收窄至近13个基点，创约12年新低。《上海证券报》援引业内人士分析认为，在中美货币政策分化下，中美利差收敛仍是趋势，亦有可能出现倒挂。

伴随近期中美利差收敛，外资今年2月从大陆国内债券市场流出。资料显示，2月境外机构债券托管量月减803亿元（人民币，下同），为2015年初以来最大月降幅。

对此，广发证券固收分析师刘郁表示，预计当前外资流出给中国债市带来的影响，主要在短期情绪层面，1到2季的外资流入减少或流出属于正常现象，主导中国国内债市走势的因素还是经济基本面。而且，当前外资流出并非完全由中美利差驱动，俄乌冲突带来的间接影响也是重要因素。

中国社会科学院国家金融与发展实验室特聘研究员任涛表示，资本外流受很多因素影响，中美利差收敛甚至倒挂，虽然不是唯一的决定因素，但无疑会加剧资本外流的压力，对大陆国内金融市场造成较大冲击，从今年以来，沪港通、深港通北向资金一直在净流出便可见一斑。

他进而表示，虽然人民币计价的资产仍有相对吸引力，但吸引力在减弱，未来人民币汇率双向波动幅度可能会适度扩大，扩大的程度取决于国内外货币政策与国内外经济基本面周期与节奏的差异，人民币也需要在适当时机释放贬值压力。