惠譽上調富邦人壽IFS評等至A 展望穩定

惠誉国际信用评等公司将富邦人寿保险股份有限公司（富邦人寿）的保险公司财务实力（IFS）评等自A-（强劲）上调为A（强劲），国内IFS评等自AA（twn）上调为AA+（twn），长期发行人违约评等自BBB+ 上调为A-，国内长期评等自AA-（twn）上调为AA（twn）; 展望稳定。惠誉同时将该公司新台币次顺位公司债评等自A+（twn）上调为AA-（twn）。

评等上调反映了富邦人寿的资本适足率增强，这主要得益于其发行了250亿新台币（下同）次顺位公司债及其资本对投资资产估值波动的敏感度降低，使总资本更加稳定。即使发行次顺位公司债，富邦人寿的财务杠杆率仍保持稳健。该评等还反映富邦人寿的公司状况从「有利」升为「良好」以及稳定的财务表现和较高的投资风险。

惠誉评等理由指出，富邦人寿于2023年下半年发行的250亿次顺位公司债增强了其资本充足度，因为根据台湾的风险资本（RBC）制度和惠誉Prism模型，惠誉将其视为可用资本。截至2023年底，资本适足率从2022年底的315%升至336%，为同业中最高之一。净资产比率从一年前的5.67%提高到2023年底的9.8%。截至2023年底，惠誉Prism评分仍为「强健」。

截至2023年底，富邦人寿的总资本（包括部分准备金）从去年的3,050亿增至5,060亿，主因将部分透过其他综合损益按公允价值衡量之金融资产重分类为按摊销后成本衡量之金融资产，使计入其他综合收益公允价值的未实现损失影响下降。惠誉预计，重新分类（大部分同业已采用）将使富邦人寿的总资本更不易受到金融市场波动的影响。鉴于资本的增加抵消了债券发行的影响，2023年富邦人寿的财务杠杆比率稳定在13%（2022年：14%）。

与当地所有其他寿险公司相比，富邦人寿的公司状况从「有利」升至「良好」，因为该公司拥有庞大的经营规模（2023年保费市场份额达15%）、领先的业务营运实力、多元化的分销通路以及极多元分散的地域销售覆盖，寿险子公司遍布韩国、香港和越南。富邦人寿的业务风险偏好低于同等规模同业，因其传统高保证利率保单的规模较小。惠誉依据其信用因子评分指引评定富邦人寿的公司状况为a+。

富邦人寿的财务表现「强劲」。稳定的死差益持续支持该公司的盈利表现，在2021年至2023年间股东权益报酬率均值达到14%。富邦人寿已从销售趸缴保费保单转向分期缴保费保单，且未来将继续专注于合约服务边际较高的保障类型保单，同时于过渡至IFRS 17及TW-ICS的期间，减少投资型产品比例。

投资仍是主要风险：富邦人寿的风险资产包括上市和未上市股票、股票型共同基金、优先股和投资级以下债券和主权债的曝险，在总资本增加支撑下，风险资产占总资本的比例从上一年的236%降至2023年底的168%。然而，由于富邦人寿持有大量股票和海外投资，风险资产比率高于IFS评等为A的寿险公司的指引区间。

非透过外币保单资金所进行的海外投资，其汇率风险未被全数规避，使该公司有汇兑风险。惠誉预计，富邦人寿将维持较大比例的海外工具投资水准以便获取较高的投资收益，并继续采取动态避险方法解决资产和负债的货币错配所带来的风险。

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