货柜航运股只能赌短线？　法人：供给过剩长线风险大

▲有法人指出，美国港口的自动化设备的争议议题，每次都是劳资双方各退一步。（图／纽泽西港务局提供）

记者张佩芬／台北报导

长期追踪货柜航运股的国内法人昨(25)日傍晚出报告，指出抢运是假议题，罢工也不足虑，今年前11个月货柜新船增加269万箱(20呎柜)创新高；新船待交订单801万箱，船队供给将再增25%，未来几年，新船大量下水，遇上关税壁垒带来的货量需求减少，全球货柜航运持续供给过剩是很明显的，货柜航运股只能赌短线，长线风险大。报告中指出，航商透过各种题材，包括红海争议、巴拿马运河缺水、美东罢工、川普上任前 抢运等支撑运价，实际上是透过抱团方式，进行减班及停航来支撑运价；但随着新船不断爆量，支撑的力道只会不断减弱，难度也不断升高。

货柜航运很明显是过剩的产业，投资人要做多，仅能赌短线题材，是没有长期供需因素支撑的；长期风险大。

依据克拉克森(CLARKSONS)统计，今年前11个月 货柜船新接造船订单388箱，今年12月24日全球货柜船队总运力3143万箱，待交货柜新船订单 801万箱，相当于未来全球船队再增加25%。避高关税的抢运是假议题，从时间上来看，抢运已来不及；抢运是提前满足未来需求，未来供给过剩会更恶化；加关税，未来需求会更差，现在出货已来不及赶在1月20日川普就任前，抵达美国。

纵使客户不计一切，进行抢运，也只是提前满足未来需求；等同于，川普就任后，库存已提前到位满仓，后续运送需求变很弱。川普上任，将立即动用行政命令拉高关税，东西变贵后，商品需求将减少，运送需求自然明显下滑。 美国东岸码头工人薪资争议已不大；自动化争议每次都是双方各退一步；罢工没薪水，川普加关税，也对劳方不利，先前，10月1日美东码头罢工，工会寻求加薪77%，雇主团体则提出加薪幅度50%，10月4日达成折衷协议，未来6年内，薪资上涨约62%，工人结束罢工，返回港口工作。

有关自动化设备的争议，从历史来看，自动化设备的争议，都是每次劳资争执的焦点，每次都是劳资双方各退一步，达成协议，应不成重大问题。

劳方进行罢工，会面临没有收入跟川普加关税的压力劳方罢工时，资方依照法律是不支付薪资的，因此，劳工是否愿意，在已经取得62%加薪后，为了再增加几%的加薪，而牺牲目前薪资再度进行长期罢工，这是有疑虑的。此外，1月20日川普上任，拉高关税，可预期货量将明显减少，劳方的谈判筹码将减少。

本月中大华投顾分析师林睿闳曾指出，航运股后续恐难有大行情，因为短期间买盘来自关税问题提早拉货，川普上任恐出现空窗期导致价格不振，且元大台湾50(0050)、元大高股息(0056)买盘买完以后，不易再有比法人更大的买盘托举，因此不建议过度追高航运股，可以用区间价差操作为主。

海运业界高阶则指出，川普的高关税不太可能一上任就立刻生效，国际货运预订和支付平台Freightos估计此类关税也不太可能在1月20日真正生效，甚至要等候数月时间。

以色列新创公司Freightos分析，尽管通常不需要国会的批准，根据川普过去所依赖的各种贸易法案中的法律部分来实施关税的过程，从开始到实施需要更长的时间，有时甚至几个月。

Verspucci Maritime的执行长詹森(Lars Jensen)则质疑川普是否可以立即提高关税，不过虽然时程表可能仍存在疑问，但川普计划的明确程度将导致美国进口商提前装载货物，以应对新的和增加的关税。

因此业界高阶认为，美国进口商还是有机会在高关税实施前抢运一些货，只是抢运后的后续运送需求会明显下滑。