基本面胜过选举行情 选前观望期可趁势逢低承接

施罗德台湾乐活中小基金经理人詹祖光建议，投资人还是要回到基本面观察，在今年低基期的比较基础下，明年的年对年(YoY)的成长率会比今年好，尤其与大陆相关的塑化、钢铁、橡胶等产业，将会慢慢恢复需求；受惠于中美贸易战的科技产业仍旧持续获利，加上明年5G发展、游戏厂商推出新改款商品等，在全球逐渐摆脱景气衰退疑虑之下，台股有机会再挑战新高，不妨趁股市选前观望期逢低承接，迎接明年行情。

观察总统大选，话题性可能比实际影响来得高。从2004年、2012年两次总统连任前后的台股比较就发现，两次总统连任对台股的影响并没有那么大。2004年选前207个交易日涨了61％，后来因为子弹事件与红衫军抗议，选后反而造成股市大跌；2012年当时总统准备连任，前160个交易日跌幅20％，但那一次与选举较无关，主要反映欧债危机，选后反而从7,000点反弹到7,600点。

两次总统连任一次先涨后跌、一次先跌后涨，显示总统连任对于股市不见得有影响，还是要配合当时的客观环境。因此预期，这次台湾的总统大选可能也是如此，股市不会因为选举而有大幅震荡。明年1月中美可能签订第一阶段协议，英国脱欧可能也落在那时，届时国际事件影响力将远大于国内选举。

回到基本面来看，推估明年状况应该会比今年好。主要是今年基期低，GDP虽然成长2％，但整体而言上市公司预估获利衰退7％，尤其是与大陆相关的塑化、钢铁、橡胶产业表现较差。预期明年大陆经济虽不会大好，也不致于严重衰退，而是趋于稳定，这些产业在需求被压抑一段时间之后，也会慢慢恢复。

再者，科技产业今年第三季以来获利持续调升，10月对今年的EPS调高了1％。主要拜大陆急欲找到替代美国供应商之赐，台湾科技股在全球景气差之下，获利逆势成长。5G今年还是萌芽期，明年5G手机产量预估能达1.5至2亿，都会比今年大幅成长。

詹祖光分析，明年科技股还有几个亮点：NVIDIA明年将推出新GPU、Intel明年也会推出新CPU，对于笔电、PC、电竞会有刺激作用；三大游戏厂商包括XBOX、Sony、任天堂都会推出全新改款游戏机，新技术也会伴随出现。另外是LED，明年APPLE的高阶机种将改用MINI LED做显示器的背光源，达到颜色对比更鲜明、更省电的效果，这些大部分都是台厂帮忙制造代工。

之前市场担心衰退，现在疑虑逐渐消除，加上低利率环境，明年股市还是值得期待，有机会再次上探。在选前买盘观望、没有量能可能造成价跌之下，反而是逢低承接投资的契机。