《基金》聚焦债券中的「鲔鱼肚」 00945B主打两特点

凯基投信打造出首档月配息、具平准金机制的美国非投资等级债ETF基金，凯基美国非投等债(00945B)预计于4月12日~4月18日正式募集，每单位发行价新台币15元。凯基投信表示，若将债券比喻为生鱼片中的黑鲔鱼，凯基美国非投等债(00945B)聚焦殖利率相对肥美的BB&B级债券，如同专注粹选债券的鲔鱼肚部位，在信用风险与利率风险之间取得平衡点，不失为切合当前市场变化的新中间路线。

彭炫通表示，依据过去联准会采取预防性降息的经验，美国长天期公债并没有超额表现，随着本身较高的利率敏感度，再加上目前殖利率尚未达到可以充份反应经济强劲发展的水位，息收跟波动度的CP值并不算特别高。相对的，非投资等级债对利率敏感度较低，在殖利率曲线倒挂的情况下，加上附加的信用风险利差，使得短天期非投资等级债具备殖利率优势。另一方面，稳定的经济情势，也不容易造成债券违约率大幅上升，无须担心息收被侵蚀。

彭炫通进一步指出，投资要回归本质，债券要当债券买，不建议投资人盲目地抢进长天期公债赚价差。今年以来ETF市场发烧，可以看出投资人对收益有高度需求，观察高股息ETF规模占股票型ETF高达64%，同样可作为贡献每月现金流拼图的非投资等级债ETF，仅占债券型ETF总资产规模0.4%，可谓天壤之别，显示出非投等债这个主要资产类别的ETF可以提供投资人另一种核心资产配置新选项。

凯基美国优选收益非投资等级债券ETF(00945B)基金经理人郑翰纮表示，在经济温和成长、利率触顶趋于稳定且还未回落之际，债券为投资人投资配置的一环，息收为各债券报酬主要来源，非投资等级债券的息收居各债券之翘首，而凯基美国非投等债所追踪的彭博美国企业非投资等级1-5年债券指数，平均票息率达6.2%，相较美国投资等级债平均票息率4.1%、美国公债2.6%、全球综合债2.3%，凯基美国非投等债所追踪的指数票息表现明显胜出。

郑翰纮指出，凯基美国非投等债所追踪的彭博美国企业非投资等级1-5年债券指数，不仅平均票息率高，平均殖利率也以7.3%，领先美国投资等级债的5.1%、美国公债的4.1%、全球综合债的3.6%；指数透过排除信用风险高的CCC等级债，聚焦投资违约风险相对低的BB&B级债，在降低违约风险的同时，也追求息收。