基金特蒐／多重資產基金 抗震優利

蔡咏裕表示，人工智慧（AI）是市场的主要趋势，迎接AI时代，检视泛AI族群，除了硬体、软体，还有「新基建」。 （联合报系资料库）

金融市场波动剧烈，除了股票基金、债券基金，结合股、债与另类投资的多重资产基金，透过分散投资降低风险，也受到投资人青睐。群益优化收益成长多重资产基金经理人蔡咏裕以新科技、新基建、新消费三大领域，作为挑选标的主轴，加上债券ETF配置，期创造更好的报酬率，以及相对较低的波动度。

群益优化收益成长多重资产基金成立于去年9月，主要投资目的为提供投资人参与来自全球股票、债券、REITs等多重资产的潜在获利机会，基金着重中长期投资契机，寻求被低估以及具有长期发展潜力的标的，以追求稳定的成长。

群益优化收益成长多重资产基金经理人蔡咏裕。 群益投信／提供

基金经理人蔡咏裕小档案、投资小叮咛、投资心法

蔡咏裕表示，人工智慧（AI）是市场主要趋势，检视泛AI族群，除了硬体、软体，还有「新基建」。新基建与传统基础建设等有固定月费收入业者不同，而是锁定环绕AI风潮，业者在兴建资料中心时，需要的变压器、输配电、自建电力（如小型核电厂）、温度控制等新基建业者，这些标的主要落在工业股。尤其美国通过《降低通膨法案》后，基础建设优先采美国制造，带动这些工业股的营收与获利上扬。

相较过去不少多重资产基金，会透过投资REITs及债券，创造固定收益，若配置在大AI产业的新基建工业股，因订单都已确保，也可以创造资本利得。如今年以来很多工业股的涨幅都超过科技股，甚至有核能公司的股价表现超过七大科技巨头（Magnificent 7），主因在于包括微软、亚马逊等，纷纷在其园区自建小型核电厂，以因应资料中心的建置，提供AI伺服器所需电力。

在新消费部分，蔡咏裕除了布局沃尔玛、好市多，也挑选了医美消费标的，主要即是减肥药业者，包括美商礼来与丹麦药厂诺和诺德。市调机构预估，到2030年，每年光减肥药市场就超过1,500亿美元，其中八成的市场则由上述两家分食。

蔡咏裕分析，这两家药厂最初开发的药品是为了控制胰岛素，但发现有减肥效果，甚至可降低心血管疾病恶化死亡率、 降低肾脏病恶化的死亡率等。除了针剂，两家药厂已陆续进入二代药、三代药品开发，包括改为口服、或除减重外还能留下肌肉等。两大药厂有先进者优势，后进者仅能抢到较小的市占。

在科技股的选择上，大多数的美股基金都会持股七大巨头，理论上绩效可能相仿。蔡咏裕表示，要让基金表现更为与众不同，必须在七大巨头以外，找到相对不受景气影响的次产业，例如安控业者。因为建设资料中心时，一定要有安控设备，虽然其占大型云端服务提供者（CSP）的资本支出比重可能只有1% ，却一定需要，也就是「小却亮眼」， 今明两年营收都要维持双位数成长，也是基金所搜寻的标的。

主要市场指数、同类型基金绩效、基金前五大持股

至于债券部分，群益优化收益成长多重资产基金主要配置在非投等债ETF，主因在于ETF投资的标的够分散，可避开单押单一债券风险，经理人主要透过对利率、总经及货币政策的方向判断，增加掌握度。

蔡咏裕强调，在投资策略上，主要挑选愈不受景气循环、愈不受政策影响的个股与商品，这样才会走得长、走得久。