《基金》外资趁川普2.0之乱续割韭菜 债券型基金成避难所

在主动型债券基金方面，汇丰环球高入息债券基金产品经理颜志纬分析，最新经济预测反映，美国经济将会走向「软着陆」，此将有利企业债券，汇丰环球高入息债券基金以美元债券为主，可降低新兴市场汇率风险，投资组合信评为投资级，亦可降低信用风险，投资人应把握债券收益率仍具吸引力的机会。

联准会启动降息、美国大选宣告落幕，随着这两大市场关键议题尘埃落定之后，市场资金重新青睐债市。联准会于今年9月开启首波降息周期以来，连续第二次调降基准利率，许多投资人开始在降息之后卡位债市，但是指标利率-美国10年期债券殖利率却不跌反涨，汇丰投信表示，当前不失为长期布局债市的良机。

回顾2016年美国大选，殖利率在川普意外胜选之后才开始弹升、幅度达80点；而本次殖利率弹升却早在联准会9月启动降息之后，率先反应川普胜选情境，殖利率从3.6%一路上涨至4.4%，弹升点数达80点，已经与「川普1.0」时代的「川普交易」相去不远，合理推估殖利率本波弹升幅度应接近满足点。

随着川普内阁人事陆续底定，债市显示出市场对「川普2.0」可能迎来的再通膨忧虑有所缓解，美债券殖利率触及近期高点后明显回落。预定新任财长由前避险基金经理人班森特（Scott Bessent）出线，提出的三大政策改革方向，包括提高经济成长率至3%、将预算赤字降至GDP的3%以内、以及增加石油产量至每天300万桶，这都被视为有助于推动经济成长与通膨控制的积极信号。

长线而言，殖利率除了反映通膨与经济动向，与联准会政策周期密不可分；过去也曾经出现降息后殖利率不跌反涨的现象，如1995年与2019年，但只要宽松周期仍未结束，货币政策仍将主导趋势性的延续。

此外，2024年企业违约率预估将持续下滑，信贷市场基本面相较于过去周期表现更为强劲，固定收益殖利率曲线「结构性陡峭化」理由充分，私人信贷仍然具有吸引力。加上收益率相对具吸引力、存续期较短、技术因素利好，以及持续稳定的表现，成为纳入多元投资组合的合理选择。