降息在即 两债券最受瞩目

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美国联准会降息前后之彭博巴克莱全球债券指数表现

美国联准会(Fed)9月将启动降息循环,尤其美国小非农(ADP)数据不佳,使美国殖利率和美元同步走低。法人表示,如果依过去联准会启动降息循环经验,新兴市场债及美国公债二类标的表现最佳,是否会复制过去经验值得关注。

降息循环启动后,该投资什么标的?成为投资人关注的新话题。「巨亨买基金」投资研究部整理自1991年以来的数据,在此期间,美国共经历4次首次降息,这4次利率从最高点开始降息后的股债资产表现,进行回测的结果显示,债券资产表现最为突出,特别是新兴市场债和美国公债,首次降息后的12个月内表现最佳,平均回报率分别为9.1%和7.7%。

相比之下,尤其是新兴市场和已开发国家的股市,12个月后的平均回报率分别为-3.8%和-3.6%,反映风险性资产的不确定性。总体来说,首次降息后,债券的回报表现普遍优于股票。

巨亨买基金认为,美国经济未陷入衰退的情境下,新兴市场债券、美股与已开发国家股票表现最为亮眼,皆有两位数的回报率,分别为27.2%、21.4%和15.1%,根据目前美国公布的各项数据显示,进入经济衰退的机率仍低。

汇丰投信强调,依彭博巴克莱全球综合债券指数资料数据显示,自2000年以来的联准会3次降息周期,降息前一个月平均上涨1.6%,降息后3个月至2年,指数平均分别上涨1.2%、3.6%、4.1%、14.6%,显示过往展开降息循环前,美国10年期公债殖利率就会提前反应,出现趋势性反转,有利于债券资产表现。

中租基金平台总经理苏皓毅认为,「金发女孩经济」可望延续,9月降息已是共识,利率政策转向在即。据统计,过去五年标普500指数每月份平均表现,仅两个月是负报酬,当中又以九月的表现最为温吞,平均跌幅约4%,在股市下跌时,反是进场布局的时机。