結構性金融商品 熱潮再起

投资人追逐更高收益的胃口贪得无餍，已在华尔街引爆一波对结构性金融商品狂热的需求，这股盛况令人联想起2007年美国次级贷款风暴爆发前的情景。

英国金融时报报导，LSEG的资料显示，2024年全球结构性金融产品的交易金额，不含不动产和传统企业贷款，已达到3,800亿美元，比去年同期水准增加超过20%，且比2021写下的后海啸最高纪录高约10亿美元。

复杂、高风险金融产品交易热络，凸显金融市况热络和美国经济持续强劲扩张，让银行业者得以对追逐更高固定收益的投资人兜售更多稀奇古怪的金融产品。今年来银行业者发行不少奇特的债券，有些是用辣鸡翅、资料中心和音乐曲目的营收作担保。

随投资人对结构性产品胃口大开，找寻新营收来源的华尔街顺势推新产品。近几周发行的连动债，担保品包括美国炸鸡翅连锁餐厅Wingstop加盟费营收、埃克森美孚所担保油井的石油销售。

结构性金融产品需求激增，令人担心投资基金的经理人未审慎评估风险，就自动抢购这类债券，俨然像「程式交易的买方」。不过分析师说，这块市场规模还不大，不至于引发系统性风险。

在传统投资银行业务相对清淡之际，结构性金融产品热卖对华尔街是一大福音，尤其承销费用占交易总额百分比通常比承销公债或公司债高。而且，结构债提供比传统债券优渥的殖利率。保险公司和其他专业投资公司也必须为涌入旗下固定收益产品的资金，另觅投资出路。

结构性金融产品有一大比率是由消费者信贷担保，如汽车贷款和信用卡贷款，这类债务的违约率已随联准会（Fed）提高借贷利率而升高，但目前仍在历史常态水准范围内。