借鏡國際退休基金 永續投資策略

退休基金示意图。图／ingimage

【撰文：王俪玲】

近年世界各国退休基金都重视永续投资，因永续投资的目的是追求长期稳健报酬，这与退休基金目标一致；由于退休基金是国家经济成长与金融市场发展的重要助力，透过退休基金结合正向永续发展目标，可实践永续目标，成改变环境与社会的重要影响力。

2020年，日本政府退休投资基金（GPIF）、美国加州教师退休基金（CalSTRS）和英国高校退休基金（USS）都宣布将更加关注气候带来的投资组合系统性风险；加拿大8大退休基金（Maple 8）也公开承诺致力于将ESG因素纳入投资决策；荷兰退休基金（ABP）、纽约州公共退休基金（CRF）都宣示，到2050年就要实现净零脱碳。发布永续报告的退休基金中，有超过4/5的基金都已订定气候或二氧化碳减排策略，同时也遵循国际气候相关财务揭露（TCFD）框架制作报告书。

世界规模最大的GPIF，管理逾200兆日圆资产，近8年来积极将ESG指标纳入投资流程，GPIF 2020年就开始与10家银行和3家金融机构合作，扩大绿色债券、社会债券和永续发展债券的投资。GPIF在ESG投资中，透过创建新的ESG指数追求长期报酬，资产管理规模约达12.5兆日圆，目前建构的ESG指数已增至9种不同类型，包含国内外3大类指数：ESG主题指数、减碳指数、性别平权等指数。在投资绩效方面，GPIF所选取的ESG指数，累积至2023年3月的投资绩效，均打败大盘，表现皆优于其所选到的ESG指数和东证股价指数（TOPIX）之市场平均。此外，GPIF也遵循TCFD与自然相关财务揭露（TNFD）框架，公布风险评估及影响数据等，更执行了影响力投资之量化衡量。

另一永续投资典范是加拿大退休金计划（CPP），其永续投资特色是，有相当高比率投资于基础建设以追求长期稳定的报酬，透过多元投资组合分散风险，投资组合更扩展至39个国家。CPP也是第1个发行绿色债券的退休基金，并创建绿色债券框架，筛选有资格纳入其绿色债券投资组合中的标的。

相较于国际退休基金在永续投资的规模与策略，台湾退休基金应算是刚起步，建议我国退休基金未来可透过委外投资方式，参与更多元ESG投资策略，包括透过私募基金、基础建设、房地产证券化等方式投资国内永续投资项目。在自主投资部分，亦可多投资国内市场永续相关股票或债券指数、ETF及基金等。此外，建议台湾指数公司可积极编制更多适合退休基金投资的国内ESG指数，解决重要的永续议题。

（本文作者为中华民国退休基金协会理事长、台湾风险与保险学会理事长）