《金融》后疫情淘金 看好新兴市场价值股

瀚亚投资预期，新冠肺炎过后几年，金融市场并不会复制刚结束的全球金融危机（GFC）过后的十年走势，而是会进入新一轮因为产业转型带来的多头趋势，更类似在之前所经历的经济复苏期，例如网路泡沫破裂后的复苏期（post-dot-com era）。

若进一步来看，全球金融危机过后初期，各国政府推出了一些有史以来最严厉的财政紧缩计划，试图恢复金融体系。在这种财政紧缩情况下，企业投资水准来到低档，造成经济增长温吞且充满不确定性。政府希望动员消费者去杠杆化，而中央银行则旨在遏制任何通膨迹象。

反观这次新冠肺炎带来的危机，各国推出了前所未有的财政和货币扩张计划，专注于扶持实体经济增长，而非仅仅关注银行体系的流动性和财务体质。与此同时，受到疫情影响，过去18个月消费受到抑制，导致全球储蓄达到历史高位，预计这将在短期内推升消费者需求。此外，政府基础建设支出，还有企业支出，也将迎来较大的上涨周期，更高利率往往利多金融、能源和工业等周期性行业。

瀚亚投资认为，ESG将是下一个十年的重要特征，随着消费者和公司逐渐摆脱高碳消费，需要在实体经济进行大规模的基础设施和资本性支出投资，尤其是新兴市场国家，更能在实体经济领域发挥的价值型产业，例如金融、工业和公用事业等，可望更明确展现出其价值。