《基金》4因素扰市 新兴市场股债具价值面优势

造成6月以来市场震荡主要原因包括：(1)联准会释放年底开始缩减购债讯息，投资人担忧市场流动性减少，新兴市场恐首当其冲；(2)通膨恐不利企业获利与消费动能；(3)变种病毒疫情蔓延，可能影响经济复苏动能；(4)中国对产业监管力道仍重，领跌新兴市场。尽管期间企业公布之第二季财报普遍优于预期，然而在股市已自去年有明显的波段涨幅后，仍让市场进入高档震荡期。

蔡宛庭说，以新兴债市来说，美元计价的新兴市场公司债，以ICE美银美林的指数来看，目前新兴市场公司债指数在利差收敛的潜在资本利得空间上，新兴市场高收益公司债为10.45%，美国高收益债仅剩1.42%，显示新兴市场公司债价格相当具优势。

另一方面，新兴股市目前的价值面也相当具优势。同样是MSCI指数，新兴市场股票指数本益比目前仅约13倍，远低于美股指数的22.7倍和欧股指数的16.7倍。此外传统上第三季通常都是股市较为波动的时节，并可望是布局未来第四季旺季效应的进场点，而统计主要指数过去20年(2001年~2020年)各季度的平均报酬表现，以MSCI新兴市场股票指数平均上涨6.23%表现最佳。蔡宛庭还说，近期新兴股价格承受压力之下，已开始有公司选择买回股票，可望成为股价支撑，让新兴市场股市持续打底后蓄积未来上涨能量。