《基金》新兴债具双高优势 短天期债低波动耐震

台新投信表示，展望后市，随着新兴市场国家疫苗施打率提升，后续可望迎来强劲的经济成长，整体新兴市场将持续获得资金青睐。在布局上，短天期美债殖利率上弹和部分新兴国家升息对大部分短天期高收益债券影响有限，在利差曲线较为平坦情况下偏好短天期债券，建议优先布局低波动的短天期新兴债，以降低资产震荡风险。

台新新兴短期高收益债券基金经理人张玮芝表示，新兴市场债近期受到中国加强房地产监管及大地产商恒大财务危机的冲击，指数呈现回档。不过，中国房地产债券利差扩大并未造成新兴市场系统性风险，尽管亚高收房地产利差自低点扩大超过300bps，但整体新兴市场高收益企业债利差仅扩大16bps。2009年以来中国4次紧缩房地产政策，多造成亚高收房地产利差扩大，但此次债券利差走宽幅度高于过去3次表现，或暗示中国监管政策进入新的层次，对长期发展不见得是坏事。

张玮芝指出，中国以前的政策阶段是「让一部分人先富起来」，但现在进入了一个强调「共同富裕」的新阶段，普通家庭的福祉将是长期的政策重点，而住房、教育和医疗保健是普通家庭的三大负担，故整个中国房地产行业监管风险升温，政府将持续推动开发商去杠杆，未来财务状况和流动性良好的开发商融资渠道仍将保持通畅，足以应付紧缩政策，中国房地产债券跌深后，评价具吸引力，短期或有反弹空间。