短天期新兴债 低波动抗震首选

投信法人表示，新兴公司债在企业基本面良好，违约率低，且商品价格改善企业资产负债表等利基下，后市涨升行情可期，其中，短天期美债殖利率上弹和部分新兴国家升息对大部分短天期高收益债券影响有限，建议优先布局低波动的短天期新兴债，以降低资产震荡风险。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，近期美债殖利率倒挂亦是引发债市场震荡的原因之一，但就历史经验来看，美债殖利率曲线倒挂后未来半年，新兴市场高收益企业债与短天期1～3年企业债平均上涨4.6％和2.9％；美债殖利率曲线倒挂后未来1年，新兴市场高收益企业债与1～3年企业债平均上涨7.4％和5.2％。

张玮芝指出，中长期而言，受各国央行收回流动性影响，对新兴市场展望较为谨慎，但企业基本面依旧稳健，整体违约率低且商品价格提高下，有助于改善企业资产负债表，由下而上的方式挑选企业债仍有获利机会。操作上，看好印度、南非等地区原物料，并布局石油、天然气等能源相关产业，建议减码投资等级金融债及评价面较不具吸引力的多元产业。

群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰表示，Fed政策趋紧带动殖利率曲线趋平，经济衰退疑虑下，美国公债利率未来向上空间有限，更加突显新兴债利差优势。近期欧美持续对俄罗斯加大制裁，不确定因素下，引发市场对全球经济及通膨担忧上升，令市场流动性紧张，投资气氛亦不理想，拖累新兴债市表现不佳。

由于目前市场对乌俄相关资产悲观看法已充分反映，后续影响程度已大幅下降，而其它新兴国家基本面仍属稳健，且近期大陆逐渐释出政策面利多，在政策底及价格底浮现下，有利于后续市场投资情绪逐渐回稳，带动新兴市场债利差进一步收敛，长线布局胜率大。