新兴企业债波动低 最佳资金避风港

另一方面，新兴短期企业债目前殖利率高达9％以上，与美债殖利率相比，仍具吸引力，加上短天期对利率敏感度较低优势，新兴市场短期企业债波动度仅约1.7％，明显低于新兴市场主权债的波动度逾10％，以及新兴市场公司债的波动度约5％，可望成为现今高波动环境下的资金绝佳避风港。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，依照经验来看，新兴市场企业债的投资人相对不容易受到资本外逃的影响，主要系新兴市场企业债的持债人中，以当地投资者居多，因此当外资资金撤离新兴市场之际，新兴市场资产波动攀升下，新兴市场企业债的风险报酬比正突显其优势。

张玮芝指出，随着新兴市场国家的进步以及财富累积下，银行体系以及信贷市场越发稳健，银行贷款以及当地债也成为新兴市场企业融资的重要渠道之一。目前新兴市场企业融资管道无虞，财务体质强健，在美元企业债量缩的趋势下，新兴市场企业美元债未来将有「物以稀为贵」的价格优势，后市可期。

操作上建议可聚焦短天期、基本面佳、管制风险低且安全的标的，产业上看好石油与天然气；区域上，相对看好拉丁美洲、中东与非洲。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，虽然企业获利面临下修风险，不过美国市场有相对健康的消费者与企业资产负债表，仍有具备价值与高品质特色的防御性标的，可望在景气下行中仍保有相对稳定的获利、股利与现金流。就债券而言，殖利率攀升后大幅提高投资等级债的投资价值，为现阶段基金最看好的标的，可同步提升投资组合的收益与品质。