投资级企业债 资金避风港

主要债券基金资金流向

南非发现的Omicron新型变种病毒因高度传染力引发投资市场动荡市场担忧各国可能再重启旅行限制和封锁措施，新疫情带来的不确定感使得上周五包括股市、油价和公债殖利率均出现暴跌，债券资金动能也反映出近期投资人寻求安全的避风港。

根据最新统计，上周信用评级较高的投资级企业债券基金净流入扩大至68.34亿美元，反观高收益债券与新兴市场债券两类债券基金双双失血，高收益债基金暂停连五周净流入，转流出11.19亿美元，新兴市场债亦失血9.7亿美元，连二周净流出。

摩根环球债券收益型产品经理黄百嵩表示，近期疫情再拉警报，推升上周资金对投资级企业债券的买盘进一步升温。虽然疫情对经济造成的冲击可能需数年的时间才得以恢复，但经济活动正在增温且就业改善，而财政刺激措施仍有加码空间，均为风险性债券后续表现提供支撑。

展望2022年债券投资，摩根环球高收益债券型产品经理黄百嵩表示，通膨与增长牵动政策正常化，公债殖利率可望逐步攀升，预期实质负利率环境将延续，并强化多元收益需求，建议债券配置应灵活以因应利率风向，兼具「较高收益率」和「较短存续期间」的券种在此环境下有望相对受惠，故看好高收益债和多重债券有望继续获资金青睐。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，虽联准会已正式宣布开始逐步缩减量化宽松规模、货币政策将逐渐正常化，但利率风险仍未消失，且波动来源除各式多空杂音外，可能来自于市场预期与实际状况的落差。从利率期货来看，目前市场反应明年可能两次升息的预期，时间上可能落在明年年中以及年底，长期基准利率则预期落于1％至1.5％间。

谢佳伶表示，2022年债市的主要风险将是「利率风险」。为了应对此一风险，债券投资上首先宜选择具较短存续期的短年期高收益债，与平均存续期较长的投资等级债甚至是一般高收益债相比，承担相对较少的利率风险。在产业的选择上，建议可留意低景气循环的产业，降低因与景气循环连动高而使企业基本面变化较大的风险，从包括存续期、评级的控管以及产业挑选上，强化对债券投资组合资本保护的能力，在追求收益率的同时，也对抗未来潜在波动。