《金融》瑞银财管CIO：布伦特油价将回升至每桶80美元以上

瑞银财管CIO分析，油价近期承压，除了此前中国7月原油进口、炼油厂活动和经济数据疲弱，最近几天的抛售则由两个供给侧因素所致。上周有媒体报导称，OPEC+可能会坚持执行其增产计划，从10月开始将月度产量适度增加18万桶/日（8个欧佩克+成员国尚未宣布对其自愿减产的任何变化）。本周二，有媒体报导称，利比亚内部或达成协议，允许恢复中断的石油供应，引发油价进一步下跌。此前，利比亚两大政治派别对央行和能源收入控制权的争端导致石油生产暂停。

市场对石油供应消息的剧烈反应表明，石油市场的情绪较为疲软。然而，目前OPEC+8个自愿减产的成员国计划仍未改变10月起将日产量提高18万桶。利比亚的产量仍然很低，约为30万桶/日（此前为120万桶）。因此，石油市场供需平衡仍与一周前一样紧张。此外，目前尚不清楚利比亚的协商是否能实现并维持下去，两大政治派别暂且同意在未来30天内任命一位新的央行行长。虽然这是朝着正确方向迈出的一步，但更困难的决定还未到来，如石油收入的分配方式等。

从基本面的角度，5月以来全球可观察石油库存持续下降，这说明供给依然偏紧。整体来看，石油需求增长依然稳健：虽然中国在强劲的2023年之后需求开始走弱，但印度和义大利、西班牙等欧洲国家的需求较2023年显著改善。同时我们认为市场可能高估了生产端的表现。一些重要的非OPEC国家和地区的供给量并不理想，例如美国、巴西和加拿大阿尔伯塔省的原油供给仍低于2023年12月的水准。

近期数据显示8个OPEC+国家月度产量增加了约18万桶/日，但瑞银财管CIO认为不宜过度解读这一增长。由于价格低迷，我们认为增产可能随时停止。OPEC+成员国已明确表示，如果市场条件允许，增产随时会停止或甚至减产。而且在产出过多后，伊拉克、哈萨克和俄罗斯可能减少产量以满足OPEC+此前达成一致的减产计划（与产量上限相比，10月、11月和12月计划分别补偿性减产37.0万、16.2万和16.4万桶/日）。总体而言，瑞银财管CIO认为市场对于OPEC+增长担忧过度。