金融市场压力上升 有钱人的现金存款也风险高

（美国联准会历次暂停升息后，优质信贷(债券)表现优于现金。资料来源／星展集团）

欧美多家银行连续出事，多是受到流动性紧缩所致，导致全球金融市场压力上升、金融股卖压沉重。星展集团提醒投资人，在行情震荡难息之际，现金存款向来被认定是「安全部位」，但是目前大环境的新现象，连高现金利率都可能面临风险，报酬率风险也正在显现。

美国联准会（Fed）下周将召开3月利率决策会议，外银一致估测会再升息1码，联准利率将会到5％。以目前市场上，土洋银行普遍提供美元存款高息利率，3个月期优利4.8％近乎已成标准配备，也几乎是市场上同样天期的天花板。

星展集团投资总监办公室表示，由于近期多家银行因流动性爆雷，过去从未有争议的现金存款「安全性」开始受到质疑。在正常情况下，将现金存放在银行的有钱人，不会考虑在不同司法管辖区的存款保险限额。实际上每个市场的政策规定不同，像美国联邦存款保险公司（FIDC）为每位存款人提供25万美元的存款保险，超出此项金额将有其他作法，若存款的银行发生倒闭，存户的存款不一定能全额取回、就算最后取回也是历经千辛万苦。

此外，星展集团投资总监办公室也认为，过度集中于现金存款的作法本身就是一种风险，接下来的Fed升息停止也会招来报酬率的风险。市场预期Fed货币政策的紧缩周期接近尾声，2月底以来，12月期的联邦基金利率期货已下滑1.5％，可能预示着联准会将暂停/结束升息周期，接下来高现金利率的日子不长了。

渣打银行财富管理和星展集团均偏好包括政府及优质公司债的债券资产，长期表现甚至优于短暂的高现金利率，过去20年数据清楚的显示，一年期以上的现金收益率很难接近投资等级债券的收益率。

渣打团队指出，公债和政府及优质公司债通常可提供资本收益，又可避险短期波动。若联准会在上半年暂停升息，并于年底前释放宽松讯号，高评级债券的投资价值肯定被更加凸显。

星展集团建议投资人应适度分散风险，不要自陷于金融机构的集中风险，借由分散到债券在更长的时间内锁定更高的收益率。就配罝上，渣打财富管理相对看好亚洲美元债券，其整体信用品质高、区域经济前景较强，另一方面，预期美元见顶回落，因此上调新兴市场当地货币债券，以及新兴市场美元政府债券到中性的观点。