《金融》中国债券仍具吸引力 指数纳入将带来资本流入

从今年的数据来看，5月份减持量已经出现明显回落。下半年，若中国经济明显回稳转好，外资有望加大投资人民币债券。随着彭博等全球主要债券指数完成中国债券纳入全球旗舰基准指数计划，指数纳入还将继续为中国带来较为持续稳定的资本流入。

今年2月至5月，外资净减持人民币债券受到市场关注。联准会升息导致中美利差缩小甚至出现倒挂，是外资减持中国国债的原因之一。

李冰表示，联准会升息的影响有限，不应被视为对中国境内债券市场开放的巨大阻力。当前联准会升息主要是为了应对美国国内的巨大通膨压力。因此，比较中美实际利率可能更有意义。以十年期国债为例，目前中美利差在2%左右，中国债券仍保有相对的吸引力。

从殖利率角度来看，今年全球债券指数表现乏善可陈，截至6月15日，彭博全球综合指数取得回报为-14.98%，而彭博中国综合指数的收益则为1.79%，在主要经济体中一枝独秀。在全球范围内，与美国相关性较高的市场，如巴西、墨西哥等，在联准会升息的压力下，也采取了相应的政策，然而其债券殖利率出现了更大幅的下滑。这从侧面说明，利差并不能直接决定债券市场的殖利率，投资者还应关注国家和地区之间的相关程度。而中国市场的分散化效应较为明显。

自2019年4月，彭博等全球主要债券指数陆续启动了纳入中国债券的进程。彭博率先于2020年11月完成指数纳入计划。目前，人民币债券在彭博巴克莱全球综合指数中的权重约为6%，人民币是该指数中的第四大计价货币。指数纳入将继续为中国带来较为持续稳定的资本流入。

李冰指出，尽管目前全球投资者仍以投资中国国债和政策性银行债为主，但随着投资者对于中国债市的深入了解，他们会逐步将目光转向信用债市场。彭博于2020年11月推出了彭博中国高流动性信用债（LCC）指数，帮助全球投资者了解、评估和投资中国信用债市场。越来越多的投资者对LCC指数表现出了兴趣，包括摩根资产管理在今年推出了全球首支追踪包含LCC系列指数的ETF等，由此可见全球投资者对中国信用债市场的关注。