凱基投顧：AI 題材一波接一波 台股下半年可望休息後再上攻

台股示意图。联合报系资料照片／记者曾原信摄影

凯基证券19日举办「凯基鑫观点」投资展望记者会，由凯基投顾董事长朱晏民，凯基证券财富管理处主管阮建铭与凯基亚洲投资策略部主管温杰等三大财经专家联手，提供全球总体经济、股市策略分析、大中华区投资展望及下半年资产配置建议。

全球上半年掀起AI浪潮，引领台、美股指数屡创新高，凯基证券为帮助投资人掌握下一波投资趋势，稳健抓住财富增值机会，举办「凯基鑫观点」投资展望记者会。

凯基投顾董事长朱晏民表示，全球主要股市在4月上旬经历急速修正后重新回到多头轨道，在降息预期回稳和债券殖利率下滑下再创新高。

但高利率环境逐渐对经济产生负面影响，预期后续经济和景气将继续放缓，尤其在下半年下行速度可能加快。

目前景气下行的态势虽逐渐明朗，但程度相对有限，因此当这个现象有助于确立降息时，对股市来说仍属于「坏消息是好消息」的阶段；若未来观察到景气下行的程度加大，例如劳动市场急遽恶化时，才需要担心股市进展到下一个阶段「坏消息真的是坏消息」。

目前美国软着陆仍是基本情境，但进入下半年须开始关注川普可能当选下的移民与贸易政策风险。

台股下半年投资策略方面，朱晏民分析，AI题材一波接一波，从云端AI延伸至边缘AI，赛局新星不断。

除AI PC外，苹果AI升级推出Apple Intelligence，因仅适用于 A17 Pro 及 M1 以上晶片机型，预期将带动市场对iPhone换机潮的期待，并成为推升台股的另一火种。

但产业面仍是「只有AI好，其他都不好」，而AI虽好、其供应链目前评价已充分反映其成长潜力，且已推升台股整体评价来到历史高档区。

朱晏民预估台股第2至3季获利成长动能将放缓，将限缩第3季指数表现，而高估值将使得股市对任何负面消息较为敏感，须留意回调风险。

所幸AI结构性成长将延续至明后年，若相关受惠族群评价有适度修正，可再进行中长线布局。

另AI PC为PC产业带来题材，各品牌厂陆续推出AI PC，下半年PC需求将逐渐复苏，苹概股亦将受惠于Apple AI升级可能带动的换机潮，均是在股市震荡整理期间可逐步布局的方向。

朱晏民预估第4季起台股获利成长动能将会再度转强，届时在对明年能见度提升下将有利台股回归多头轨道。

针对大中华区投资市场展望，凯基亚洲投资策略部主管温杰指出，虽然近月中国部分经济数据不及预期，反映增速有所放缓，但受惠首季经济表现理想，加上已推出多项刺激性政策，预计今年有望达成5%的经济增长目标，后续留意房地产市场发展，若成功稳住房市，将有利于经济及投资气氛。

港股方面，基于内地经济有望稳健扩张，加上估值吸引，资金有机会进一步流入，带动恒生指数突破上半年高位，但需持续关注地缘政局变化带来的压力。

新加坡市场方面，凯基证券预计新加坡将扩大整体经济的成长，特别是制造业的复苏，而减息预期将提升房地产投资信托产业的情绪，银行业将保持弹性，因为财富业务的增长将抵消预期的净利差收窄。

印尼市场经济成长前景亦乐观，预计 GDP 年增率为 5.3%高于10 年平均水平，推动经济成长的因素，预计为家庭消费激增，以及今年2月大选后新政府团队的宽松政策带来大宗商品繁荣。

对于投资人最关心的下半年资产配置策略，凯基证券财富管理处主管阮建铭分享「找策略、找机会、找便宜」等三大解决方案，帮助投资人稳健累积财富。

「找策略」系指透过高胜率的股债资产配置，搭配景气动态来添加或调整适合的股债类型，结合投资人不同人生阶段的财务目标，将市场因素影响降低，寻求投资与未来人生目标的契合。

此外，亦可运用定期定额搭配关键指标，透过危机入市的概念，提升长期资产累积报酬率，让波动度反而成为投资人的好帮手。

「找机会」则在全球寻找投资契机，除了受惠半导体成长及着眼内需改善而受外资青睐的日本，以及俄乌冲突后经济逐步好转且基本面佳但评价、波动度皆有优势的欧洲，皆有不少亮点。

新兴市场中的印度亦挟带多项利多，包括跟上新能源转型趋势、电子支付带动经济发展以及全球供应链转移等。

「找便宜」则是由于市场期待下半年将开始降息，对债市的压力逐步减轻，中天期以及信评往中间靠拢的债券策略可兼顾收益与风险，为投资人提供很好的投资机会，而美国经济亦往软着陆的方向行进，部分产业债券将受惠景气发展而有更好的表现机会。

受到AI带动及政策发展，公用事业中长期将因而受惠，短期亦有评价面压力缓解的助益，表现后来居上，未来亦可期待；美国提高关税抵制中国大陆，美国本土太阳能企业也将因而受惠良多。