科技巨头投资AI「玩胆小鬼游戏」 4家财报预告押对了

科技7巨头财报 对标AI后市。(图/先探投资周刊提供)

科技大咖在AI的投资犹如在玩胆小鬼游戏，因为大家都把资源押下去，绝不能输给别人。AI是现在进行式，这次财报中，微软、谷歌、亚马逊和Meta都认为，来自AI营收已明显成长。

大型科技股大多公布了最新财报，普遍都能超出市场预期，但以财测而言，微软、Meta对本季的财测偏向保守。谷歌、亚马逊和特斯拉对后市营运展望看好。即便如此，微软、Meta、谷歌和亚马逊等ＣＳＰ大厂，今年在ＡＩ的投资总额将超过两千亿美元创下单一年度资本支出新高。这些公司的经营高层都预告，明年对ＡＩ的投资依然毫不手软，甚至还会继续加码。

ＡＩ议题从去年第一季到现在都是市场瞩目的焦点，也带动相关股从去年涨到现在。台积电董事长魏哲家在第三季法说会上也强调，ＡＩ是真的，不会是泡沫化。台积电拥有全球九成以上先进制程市占率，绝大部分与ＡＩ相关的晶片都需要用到先进制程技术才做得出来。所有ＡＩ晶片业者也都是台积电先进制程的客户。科技大咖的高层也都知道ＡＩ对他们未来营运的重要性，所以当生成式ＡＩ已成为浪潮下，科技大咖不得不对ＡＩ大量的投资，否则很可能在下阶段落后给竞争者。不仅是科技大咖大量投资ＡＩ，ＩＢＭ、甲骨文、惠普电脑也抢进ＡＩ，要在未来的ＡＩ资料库中心抢到一席地位。

ＡＩ决定iPhone销售前景

科技七雄中，仅苹果和特斯拉未直接介入ＡＩ资料库的营运，他们却也要强化在ＡＩ的投资和建构自己的资料库，否则也可能会丧失优势。在已公布财报的科技大咖中，只有苹果不如去年同期表现。苹果在九月中旬开始发售今年新款iPhone 16新机，英文版是苹果第一支ＡＩ手机，苹果已经在十月底透过iOS18.1更新开始推出Apple Intelligence服务。执行长库克表示，iOS18.1推出三天后，采用率是去年iOS17.1的两倍多。如果ＡＩ服务能够在擦亮苹果的招牌，将能带动未来iPhone新机的销售。

苹果预计十二月底还会再推出iOS18.2的更新版。除了今年上市iPhone 16可以运转Apple Intelligence外，去年iPhone 15也能运转苹果的ＡＩ相关服务。

iPhone依然是苹果的金鸡母，上季营收占比高达四九％，苹果在今年春天更新麦金塔MacBook Air新微处理器Ｍ４系列，让这款电脑能够运行ＡＩ模型。这次麦金塔部门营收年增二％、七七．四亿美元，但低于市场预期的七八．六亿美元。对使用MacBook Air和相关系列用户而言，客户对象以商业用户和学生为主，有可能目标客户在ＡＩ模型的运用需求上还不明显。不过，对ＰＣ用户而言，最重要的是联网资料中心和网路的速度，及App的需求。随着苹果的终端用户越来越多，服务部门营收维持强劲成长，包括iCloud、AppleCare和相关App服务在内，上季年增十二％、达到二五○亿美元，已经是仅次于iPhone的第二大营收占比。

Azure业绩成长达标

今年上半年微软股价强劲，资本市值一度超越苹果和Nvidia，成为全球最大市值企业。不过，微软股价在第三季表现平平，目前市值已落居老三。先前微软能成为市值龙头靠的是来自于Azure的成长。微软上季来自于Azure的营收年增率达三三％，其中十二％来自于ＡＩ的相关服务；在Azure、Windows Serve和企业智慧云端的相关营收达到二四○．九亿美元，年增率二○％，这部分达到了市场预期。不过，微软预期本季Azure年增率介于三一～三二％间，略低于前一季的三三％，造成财报公布后股价下跌。

ＣＳＰ大厂间的竞争非常激烈，会影响到母公司的股价走势。微软预估本季Azure没有市场预期地那样强劲，除了去年基期已不低外，来自于谷歌云端、ＡＷＳ和甲骨文的竞争也是事实。即便如此，微软执行长纳达尔在财报会议中表示，到今年底微软来自于ＡＩ的相关营收将达到一○○亿美元。若能达标，ＡＩ将是微软史上最快达里程碑的业务。从微软相关ＡＩ的营收表现来看，ＡＩ是现在进行式。上季资本支出年增率十五％、一五○亿美元，本季的资本支出年增率将会达到三二％，主要是在ＡＩ加速器的投资。微软目前正在积极建置Blackwell系统并搭载GB200 AI服务的供应商，也有自行开发Maia 100的ＡＩ加速器。

谷歌智慧云端强劲成长

谷歌母公司Alphabet公布财报后股价表现不错，云端营收年增率将近三五％，是让市场感到满意的原因。谷歌上季云端营收达一一三．五亿美元；谷歌认为，云端业务强劲成长主因是ＡＩ产品加持，包括企业客户订阅制增加，强化谷歌在ＡＩ的竞争力。谷歌财务长阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）表示，谷歌云端和生产套件Google Workspace在第三季表现强劲，资料管理和ＡＩ套件Google云端平台的成长速度超越整个云端部门的成长。

阿什肯纳齐指出，公司计划在现有基础上，利用ＡＩ精简工作流程和管理人员设施编制，同时调整资源分配。随着ＡＩ的运用，很多企业可以精简人事以降低成本，但营收反而能因为增加ＡＩ部分而能成长。谷歌正在努力把ＡＩ语言模型Gemini的技术纳入搜寻引擎和YouTube的推荐功能，让YouTube更个人化，以降低搜寻引擎成本，并提高用户使用YouTube的意愿，使产品更具竞争力。Alphabet上季广告收入达六五八．五亿美元、年增率十．四％，尽管维持成长也达到市场预期，但成长力道比前一季缓和。

Meta计划让元宇宙重生

亚马逊的ＡＷＳ全球市占率约三一％，维持市场领先地位。上季亚马逊在云端和广告收入推升下，财报优于市场预期。上季ＡＷＳ年增率十九％、达到二七四亿美元，高于去年同期的十二％。广告业务是亚马逊另一个亮点，上季广告营年增十九％、达到一四三亿美元，执行长Brian Olsavsky在财报会议中表示，亚马逊大部分的资本支出都用于ＡＩ，今年资本支出计划七五○亿美元，明年可能会更多。亚马逊持续增加ＡＩ资料中心建置，并购买Nvidia的GPU，亚马逊也是博通的最大客户，透过博通生产ASIC相关的ＡＩ晶片。亚马逊计划透过生成式ＡＩ技术，作为驱动Alexa语音助理新版本计划。执行长贾西强调，ＡＩ是一个非常大的机会，也是一生难遇的机会，强化ＡＩ核心技术已积极追求长期目标，让股东能满意。

Meta今年前两季公布的财报都不错，第三季财报与财测内容也大致符合市场预期，却因为活跃用户成长幅度不如预期，以及营运成本攀升，加上股价在历史高档等缘故，使得财报公布后股价下跌。Meta持续加码ＡＩ投资，并将今年资本支出由先前的三七○～四○○亿美元上调到三八○～四○○亿美元，而且认为明年的资本支出将再增加。创办人佐克柏指出，对ＡＩ的投资的确有些过度，若不加码投资，风险可能更大。因为他们看好ＡＩ对公司带来庞大的机会。Meta在九月下旬举行的开发者大会中，推出ＡＲ智慧眼镜Orion，还让观众体验影片和元宇宙生态，吸引市场注目。看起来，Meta有意透过Orion让元宇宙重生。

特斯拉这次公布的财报符合市场预期，CyberTruck已经在上季实现首季获利的目标，虽然特斯拉电动车生产数量输给比亚迪，但特斯拉持续透过在ＡＩ技术的加持，提高特斯拉本身的ＡＩ纯度，提高获利能力。特斯拉在ＡＩ技术的努力包括提高ＦＳＤ的辨识能力，持续朝向全自动驾驶迈进。预计二六年推出的Robotaxi就是特斯拉展现全自动驾驶的能力。另外，特斯拉在Dojo晶片和系统，利用机器学习方式提高ＡＩ精准度，提高ＦＳＤ的精准度，以及Tesla Bot的人形机器人，人型机器人的ＡＩ精准度，都是特斯拉现阶段在ＡＩ方向的努力。

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《先探投资周刊2325期》