玩弄小散户？国巨10年减资4次 揭密陈泰铭高超财技

国巨纯熟地并购、库藏股、增资、减资，高超财技让人目眩神迷；然而，散户投资人最终到底能得到什么？ (图/财讯提供)

对于国巨的股东而言，2千元代表的意义是什么？从过去四年来看，可以用四字总结：价值混淆。

根据《财讯》报导，3月17日，国巨董事会通过办理现金减资20%，每股退还股东2元；也就是说，原本持有一张国巨的股票，将因为减资拿回2千元，但是股票从1千股变成八百股。这是2022年的价格，公司花2千元，就可以从股东手中收回2百股股票。

时间往回推到2021年5月，国巨股价一路由550元急杀到4百元以下，公司立刻端出库藏股，以均价469元从市场买进4千张；2021年时的价格，是公司一样花了2千元，却只能从市场上买回4.26股。

2021年还有一段小插曲，国巨董事长陈泰铭执行了2014年的「员工认股计划」，以每股38.9元（不到市价的一成）认购1719张股票，这是外人都没有、慰劳他的特别价格；也就是说，这时2千元可以让陈泰铭个人买进51.41股。

根据《财讯》报导，再回溯到2020年，国巨发行GDR（海外存托凭证），相当于海外现金增资，当时以较市价折价8.8%订价，每股308元，因为这是GDR，国内散户买不到，可称为2020年的「外宾增资价格」，这次2千元可以买到6.49股。结果到了2021年1月，国巨股价就站上6百元，认购的外国贵宾可说是翻倍赚。

时光机器再往回转两年，2018年国巨股价因被动元件报价数倍上涨，在7月2日飙到天价1310元；很快的，7月10日陈泰铭的前妻申报转让1万2千张，落袋百亿元。市场骂声不断，国巨为宣示对公司有信心，以「转让员工」为名义祭出库藏股，花了24亿元买进2965张，平均每股成本高达816元，也就是说在2018年时，2千元只能买到2.45股。

《财讯》分析，想也知道，每股成本高达816元，国巨的股价在2018年底跌到3百元，至今也只有4百多元，员工怎么会做冤大头来认股呢？于是这笔壮烈牺牲的库藏股，在2021年8月静悄悄地被拿来注销股本，股本减少了2965万元，全体股东则减损了23.9亿元的保留盈余。也就是说，2018年国巨拿公司的钱护盘，结果是股东埋单，拿保留盈余赔了23.9亿元，相当于每股净值减损了4.8元。

然而，《财讯》报导指出，国巨一连串的并购、库藏股、增资发行GDR、增资发行ECB（海外可转债）、注销库藏股、减资，让股本忽而膨胀、忽而收缩，令人眼花撩乱，股东价值混淆，可归纳为四大争议。