客制化晶片大爆发 这6档快压不住了

云端服务大厂（CSP）积极抢夺AI市占率，也让客制化晶片需求大幅增加。（示意图/达志影像/shutterstock）

被AI颠覆的5张半年报。(图/先探投资周刊提供)

大立光、台积电的法说等于揭开半年报行情的序幕，ASIC、IC设计、光通讯、先进封测及鸿家军五大族群能够搭上AI的列车，除了享有股价高飞的优势，更可望替未来的业绩成长带来正面加分。

ＡＩ热潮席卷全球，台湾因作为ＡＩ重要供应链，带动台湾业者营运与股价皆出现明显成长，像ＡＩ应用的关键驱动者台积电六月营收二○七八．六九亿元，年增三二．九％，创下历史同期新高，而第二季营收已达财测预估高标；整体上半年营收一．二六兆元，年增二八％，同为同期新高。

也由于几乎所有有意抢攻ＡＩ庞大商机的国际巨擘均正与台积电合作，因此台积电先前也预期伺服器ＡＩ处理器今年营收献将成长逾一倍、占比达十一至十三％，未来五年的营收年复合成长率（ＣＡＧＲ）则将达五○％，至二○二八年营收占比估超过两成。市场也预期台积电今年ＥＰＳ可达四○元，明、后年则上看五○、六○元，有望逐年成长。

ＡＩ概念股营收表现强劲

而台积电股价今年来也是一路狂飙，今年迄今涨幅最高达八二％，并突破千元大关，最高写下一○八○元的历史新高水准，对比整体加权指数增长不到四成。且目前ＡＤＲ换算台股价格也来到一二○○元，或有助台积电后市表现。

除台积电外，今年不少ＡＩ概念股仍持续受市场关注，从公告六月营收来看，整体上市柜公司合并营收已连四个月突破三兆大关，六月营收以三．六四兆元缔造同期次高，月增○．四一％、年增十一．三八％，仅次于二二年的三．八六兆元。总计第二季营收达十．七七兆元，季增九．八二％、年增十四．七三％；带动上半年合并营收突破二○兆大关，达二○．五七兆元，年增九．九八％。

进一步来看，上市柜公司六月营收创新高家数达六三家，其中又以ＡＩ概念股表现强劲，像是散热双雄双鸿、奇𬭎，ASIC指标的世芯ＫＹ，机壳厂晟铭电，ＣＣＬ的台光电等均入列。

另外，台积电CoWoS先进封装产能吃紧，带动相关厂商如旺矽、万润、辛耘六月营收亦皆同步改写新高。

ＣＳＰ厂自研晶片带旺ASIC、IP股

由此，生成式ＡＩ的蓬勃发展，对台湾企业来说，绝对是搭上一大营运成长列车，尤其，随着在云端服务大厂（ＣＳＰ）积极抢夺ＡＩ市占率的同时，也让客制化晶片需求大幅增加，助攻台湾相关的ＩＣ设计服务业者及矽智财（ＩＰ）业者接单表现，包括世芯ＫＹ、创意、智原，甚至是正在布局客制化处理器晶片市场的联发科、联咏、瑞昱都有望受惠。

世芯ＫＹ六月营收连四个月创历史新高，为五二．三六亿元，月增十九．七％、年增一○○．六％；且也是连两季业绩达百亿元以上，并连续三季创新高。法人认为，受惠北美云端服务供应商大客户及ＩＤＭ客户出货动能无虞，且在CoWoS产能配合之下，世芯ＫＹ第三季业绩动能将延续，亦有机会再创单季新高。

M31长期营运迎爆发性成长

M31耕耘先进制程研发，是目前亚洲唯一发展至七奈米以下制程节点的专业ＩＰ供应商，其六月合并营收创今年以来高点，营运渐入佳境，法人表示，主要是受惠新制程平台挹注及ＩＣ设计客户动能回温的带动。而公司也应要求自结其获利表现，根据公开资讯观测站公告，六月ＥＰＳ为○．八八元，年增十八．九二％；第二季ＥＰＳ则为二．六四元，年增十．九二％，较首季的一．二二元大幅成长，且预期下半年获利有望再优于上半年。

而美系外资也出具报告指出，M31受惠产品特殊性和包含台积电在内的合作伙伴关系，具有结构性成长优势。虽在基础和功能性ＩＰ领域，包括新思科技和ARM等公司仍是全球行业领导者，基于技术实力的优势，预计上述一线业者将维持、甚至扩大其主导地位。不过仍看好M31等亚洲公司，靠着较低费用和价格及客制化服务，也将获得市占率扩大的空间，并预估M31的市占率，将从二二到二三年的○．七至○．八％成长至二六年的一％。在此之下，预期公司营运前景将呈现结构性增长优势，并推估二四到二六年的盈利复合年增长为七六％，故维持评等买进，目标价上看一八三○元。

内资法人也指出，在无晶圆厂（Fabless）客户上，M31已有向产业龙头或科技巨头靠拢的趋势；对M31而言，今年下半年将是切入大型ＩＣ设计厂商、ＣＳＰ业者及ＩＤＭ等客户的关键时刻。根据法人供应链调查，预期今年下半年M31将在应用领域上有数个专案将逐步发酵，像是手机方面，既有美系客户递延近一到两年的ＩＰ有望顺利进入量产，且将有已量产之ＩＰ顺利拓展至更多装置上；而数家大型无晶圆厂客户将采用M31三奈米以下相关ＩＰ，预计将于下半年定案。

而ＡＳＩＣ产业蓬勃展亦有利M31营运表现，预期ＡＩ相关ASIC IP将会是M31二五年后主要成长动能之一。值得留意的还有，公司二奈米ＥＤＡ授权费用将集中于今年认列完毕，故预期明年营业费用成长幅度将放缓；而法人指出，公司首颗二奈米传输介面ＩＰ将于今年下半年与美系客户签约，可望逐步贡献营收。

智原下半年渐入佳境

近来，美系外资也针对智原出具最新研究报告，表示公司第二季营收表现优于预期，看好量产业务最糟糕的时间点已经过去，且展望第三季，智原的量产业务有可能回到周期性上升，而微控制器（ＭＣＵ）业务更有望持续实现强劲的营收年增长，预计今年将至少增长二到三成。除传统领域外，智原在新业务也将看到更明显的力道，包括中国汽车专案的委托设计（ＮＲＥ）收入贡献，以及下半年基于六五奈米的仲介层专案交量产营收。

另外，外资也指出，至二○二五年，与ARM的Neoverse系统和小晶片设计的合作也可能为智原三奈米ＮＲＥ做出贡献。

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《先探投资周刊2309期》