恐慌与通膨

恐慌与通膨图╱本报资料照片

1974年各国CPI月增率

1948年8月19日为抑物价狂涨，政府颁布「财政经济紧急处分令」，进行币制改革，以金圆券为本位币，限期收兑已发行的法币及东北流通券、并收兑人民所持有的黄金、白银、银币及外国币券，逾期不得任何人持有。金圆券发行20亿，新币4元折合美钞1元，新币每元可兑300万元法币。

■1948年10月13日厦门凯声报以「抢购风潮蔓延各地，政院拟就防止计划」为标题报导：抢购风潮已自沪蔓延其他城市，危及市场之稳定，中央经济管制委员会将草拟制止办法。为稳定人心，总统蒋介石也发表谈话强调：「当前局势虽见严重，但绝不悲观，抢购物资系突发事件，希勿相惊扰。」

恐慌是一切灾难的原因。1929年美股崩跌，随后陷入四年经济大萧条，原因是恐慌。1948年二战甫结束，中国大陆由于物资缺乏，抢购风潮蔓延各地，恶性通膨从天而降以致经济崩溃，其原因也是恐慌。

1973年国际油价大涨，次年停滞性通膨漫天盖地而来，各国政府不知所措，经济学家苦无良策，经济一片狼藉，原因还是恐慌。1997年夏天，泰国将固定汇率改为浮动汇率，旋遭投机客伏击，泰铢一泻千里，亚洲股汇市连月重挫，这场亚洲金融风暴让东亚各国几至崩解，其原因自然也是恐慌。

十多年前，美国房市投机成风，次贷风暴隐忧重重，2008年9月雷曼兄弟声请破产，恐慌由华尔街辐射至全球，企业破产、订单消失，哀鸿遍野，这场全球金融海啸依然是源于恐慌。

股价波动比GNP更强烈

美国首位诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森（Paul Samuelson）曾指出：「华尔街股价指数预见了九次经济衰退，但实际上只发生五次，股价波动要比GNP的变动更强烈。」这是因为股市更容易受到恐慌的影响，一有什么风吹草动，股价便随之翻腾，若不能止住恐慌，实体经济也将随之瓦解。

从前述例子可以明白，在历史上留名的萧条、通膨、风暴、海啸，无一不是恐慌造成的，恐慌可说是灾难的原因，也是灾难的催化剂，它可以让没事变有事，小事变大事，终致难以收拾的局面。

这几个月，经常可以听到国际原油涨了，供应链乱了，港口也塞了，受这些因素影响，榖物、天然气、铁矿砂等国际农工原料连月飙涨，加以美国的通膨率已升破6％，欧元区也超过4％，恐慌的种子已撒入人心，于是厂商盘算着调涨，买家计划着囤货，到这一步，还在盘算想像阶段，物价尚不致于失控，惟此时政府应对稍有不慎，这些蛰伏人心的恐慌将如出柙猛兽，使得通膨一发不可收拾。

如前所言，1948年的中国大陆甫结束二战，百废待兴，由于物资缺乏，加以国共内战，人心惶惶，物价腾飞，虽经金圆卷、银圆券两度货币改革仍无力回天，恶性通膨如野火燎原，抢购风潮遍袭商场，人民叫苦连天，社会动荡不已，终致经济疲敝，江山易主，此中原因虽多，惟恐慌实为其大者。

社会恐慌 通膨不远

再如1974年这一波国际石油危机，当年国内物价月月高涨，在上个月涨了10％（月增率）的情况下，这个月又涨15％（月增率），然后接着又涨，若非恐慌，不至于如此，一年下来物价大涨47％，由于一元镍币、五毛铜板的价值已超过面值，镍币、铜板悄然自市面消失，逼得政府只好发行一元、五毛的纸币应急，彼时台湾社会恐慌到什么程度，于此可知，当然，这一年日、韩、美、英皆然。

综观百年历史，通膨压力与通膨常常只在一线之间，那条楚河汉界就是「恐慌」，当社会跨入了恐慌，通膨压力弹指之间即化为急剧通膨、甚至恶性通膨，通膨大军所至，天摇地动，摧枯拉朽直至经济社会崩溃而后已，殷鉴不远，不可不防。