樂觀看待降息 加碼銀行及科技股、聚焦高品質債

近期美国联准会官员态度虽鹰鸽交错，但美国零售销售数据放缓，强化联准会今年降息的希望，美股四大指数齐扬。综合彭博资讯等外电新闻援引六月份美银美林经理人调查报告显示，受访经理人的乐观情绪处于2021年11月以来最高水准，现金水位降至三年低点，并持续加码股票。

近8成经理人认为未来一年内将会有两到三次的降息，多数预计9月18日将迎来第一次降息，并认为未来一年经济不会陷入衰退。因此，调查也显示，从货币基金转出重新配置的资金，将最有利于美国股票，其次为政府债及全球股票。针对美国选举，经理人认为最能影响美国选举的政策为贸易政策，其次为地缘政治相关的政策。此外，除了持续看好科技股，本次调查中，看好银行股及高品质债未来表现的比例也大幅攀升。

本月份经理人的股票配置仍有净39%加码，银行股则攀升5%至净10%加码，科技股虽略下滑，但仍有净20%的加码，对公用事业的配置则随着降息预期而有所改善，由净27%减码攀升至净18%减码；对日股则下滑至净4%加码。此外，经理人对债券的配置虽下滑，但对高品质债的看好度则大幅攀升8%至净13%。就产业别而言，净加码程度最高的分别为医疗与科技股。

就风险面而言，本月高通膨仍为经理人最关注的尾端风险，其次为地缘政治恶化及美国选举。而美国商用不动产则为本月最可能的信用风险事件。就交易面而言，做多科技七雄为最拥挤交易，放空中国股票居次。

富兰克林证券投顾认为，全球景气将维持稳健增长，投资人仍须耐心静待美国通膨降温及联准会政策转向，有利风险性资产多头续航，潜在的风险则须留意美国选举、地缘政治和贸易保护主义擡头的影响。在等待联准会降息行情之际，建议以美国平衡型基金及精选收益复合型债券基金为核心，争取收益之余也能防御股市波动风险。

股票部位看好「创新财」的科技及生技产业型基金，聚焦于AI PC、AI手机及AI新药等创新领域的成长潜力，以及「新动力」题材，包括印度和日本股票型基金，目前这两个国家正位处政策红利、结构性改革的甜蜜点，并看好AI将带动绿色电力、绿色运算中心需求的全球气候变迁、基础建设及公用事业股票型基金，即使历经第二季反弹，相关类股的评价面仍处长期相对便宜水位，伴随基本面改善，具备补涨空间。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森‧柯堤斯指出，各行各业的许多公司现正积极尝试生成式AI，寻找部署该技术的方法以提高生产力或创造新的营收来源，而这将在未来几年演变成新的AI应用，并为IT需求带来「雪球效应」，预期将在半导体、科技基础设施、应用软体、网路服务等领域持续看到许多成长的投资机会。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，攀高的债券殖利率与高股利股都是收益投资具吸引力的标的。AI题材吸引投资目光，现阶段在广泛市场中找到被低估但具长期成长前景的标的，包括科技、工业与消费等。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，考量美国经济强韧，以及财政赤字累积需要大量发债因应，因此仍较侧重于中天期债的机会。此外，投资级或非投资级公司债利差已缩小至长期低档，若景气意外不振，低利差恐无法提供太多缓冲保护，此时投资于债券大盘指数并非明智之举，建议应由专业团队精选持债。

富兰克林坦伯顿全球气候变迁基金经理人克雷格·卡麦隆认为，预期今年年底之前将看到气候变迁投资主题的两项逆风钝化、甚至有望转为顺风，包括太阳能变频器、电动车电池或是锂盐等原物料领域的库存将回归常态，供需动能改善有利挹注信心，另着眼当前的利率接近区间高位，未来几季利率下滑的可能性大于利率上升的风险，有利改善气候变迁投资主题的经济效益，吸引更多长期资金流入。