里昂香港投資論壇：法人對AI明年下半年需求存疑

里昂证券近日在香港举行投资人论坛，发现大型投资人对人工智慧（AI）长线发展看法转分歧。路透

里昂证券近日在香港举行投资人论坛，发现大型投资人对人工智慧（AI）长线发展看法转分歧。在台股中，里昂看好鸿海（2317）、广达（2382）、台达电（2308）、大立光（3008）、国巨（2327）、致茂（2360）等个股，均给予「优于大盘」评等。

里昂指出，虽然多数投资人谨慎乐观看待AI族群近期的股价反弹，但也有不少投资人怀疑2025年下半年后的AI需求是否可持续，认为明年此时AI供应链的股价将低于现在。

里昂指出，AI族群可能反弹，主要是因为Blackwell绘图处理器（GPU）前置时间再度延长（今年第4季）、辉达（NVIDIA）GTC大会（明年第1季）、台北国际电脑展（明年第2季），短线投资人很可能把握反弹时点。最乐观的情境是，GPU缺货一直延续到明年上半年，假设GPU需求一直持续，CoWoS产能满载，有利于2026年的获利。

不过，长线投资人会更谨慎看待AI周期，因为依据以往的科技股周期，在两年多头市场之后，通常跟着一年的下跌阶段，因此这些投资人很可能在反弹时获利了结。里昂认为，GPU的供给可能已超过实际的需求。

里昂指出，投资人认为，AI供应链中，短期最看好伺服器ODM厂如鸿海、广达，将受惠AI出货上升，也看好台达电受惠在AI电源领域的稳健增长、以及全新受惠资料中心及采用WiFi 7的商机。

在AI以外，预期镜头厂大立光、被动元件厂国巨等更具防御力，如果AI明年趋缓，将受惠于资金轮动。另外，致茂半导体产能扩张，引起更多的关注。