李孟霞专栏－2025台股布局 科技、金融双主轴

台湾厂商因应国际贸易政策与地缘政治风险变动，积极强化供应链韧性，根据投审会资料，对照2018年中美贸易摩擦升温前后5年，台商对东协投资金额增加40.9％，在美国的投资金额更是大幅跃增277.1％，相对地，在中国的投资金额下降40.3％，三边的此消彼涨鲜明；就产业来看，生产据点分散的需求从传统产业如基本金属、纺织、化学等，转向资讯电子业包括电子零组件、电脑电子产品及光学制品。

可预期在川普2.0时代将同时替市场带来潜在不确定性与投资契机，全球金融市场也将因应新政策、利率与地缘政治动向而波动。整体来说，2025年全球经济前景仍可维持稳定，美国经济软着陆仍是普遍共识，金融市场大多可维持多头格局，惟各国或不同产业将因施政重心而异，预期美国的金融监理松绑、降息利多有望激励金融类股评价，反之，潜在关税上扬以及通膨控制成效，将攸关消费类股营运与获利表现。

根据高盛预测，在利率下行环境中，资料中心和AI技术硬体设备的投资，将为明年整体资本支出带来0.5个百分点的成长效果，尽管美国今年第四季资本支出持平，在川普支持美国优先政策下，包括新厂房设备支出增加、AI相关支出、资金成本走低、商业信心改善，以及税收优惠政策重启等多重推动因素下，预期2025年四季度资本支出年成长可达到略超过5％的稳健水准。

除美国外，台湾同样为AI发展的受益市场，眼见AI趋势依旧呈现高速发展趋势，可以预期电子类股仍将为2025年企业获利成长主力。统计第三季台股上市公司获利突破1兆元，季增11.6％，年增23.7％，正是主要受惠于AI需求带动相关上中下游供应链出货增加，以及零组件规格升级带来单价提升、毛利率优化等，抵销电费上涨与汇率升值等负面因素。

展望2025年尽管因为基期垫高，使得年度获利成长幅度较今年放缓，不过受惠于辉达AI伺服器GB系列进入大量出货期，新平台也提前发表，预期AI相关供应链获利表现可望优于其他类股，并出现外溢效应，支持获利成长仍可维持年增27.5％的高幅度。

科技产业已连续数年为引领市场的指标，从台股市值消长来看，掌握AI晶片生产关键技术的晶圆龙头大厂，不仅攸关全球AI发展进程，对台股指数影响权重也来到近37％，与AI关系密切的科技权值股亦同样雨露均沾，成为市值增加的主要赢家；而在非电族群方面，金融类股受惠于投资收益激增，获利上修，带动市值上扬，但另一方面，受到中国经济不振拖累的景气循环相关传产股，则成为最大输家。

针对2025年的台股布局方向，看好经济基本面保持殷实，惟宏观政策将牵动市场估值变化，指数震幅变宽，可以优质成长股与金融股做为核心配置，科技股首重半导体产业的技术升级，带动相关产业供应链持续受益，包括晶圆代工、AI、高速运算将能首要受惠，非电族群则可关注基础建设升级题材，预期智慧电网建置、大型机械、自动化、机器人相关产业将可受惠，另看好金融监理松绑、货币政策倾向宽松，对于金融业获利表现有利。