李书福落下了关键一子

作者 | 柴旭晨

编辑 | 张晓玲

随着极氪大踏步迈入资本市场，李书福在他的汽车帝国中，落下了关键一子。11月10日，极氪宣布向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了IPO招股书。招股书显示，极氪计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“ZK”。虽然其尚未确定此次IPO发售和出售的美国存托股票数量和金额，不过，这足以向外界展示极氪惊人的发展速度。而即将登陆二级市场的极氪，将与李书福麾下的数家上市公司一起，合力奔向万亿帝国，开启与比亚迪的比拼。一场新电动车行业巨头大战，已拉开序幕。

超车

极氪从2021年3月成立，到今年初估值近千亿元，再到叩响IPO的大门，也不过2年多光景，快过蔚小理上市所花的4-6年。同样在销售市场，极氪去年才崭露头角，一炮走红的猎装SUV极氪001，带领整个品牌交出7万余台的销量成绩，成为新造车“四小龙”。在如此迅猛的速度背后，极氪却仅进行了两轮融资，累计融得约12.5亿美元（约合91亿人民币），共计出让2.66亿股，仅约占目前总股本的11.7%。融资总额在新能源行业中算不上多，同时也看得出李书福非常“惜售”。据招股书披露，目前极氪的股权架构中，李书福+吉利汽车+吉利控股构成一致行动人持有80.4%；CEO安聪慧持有3%股权；其余股东主要为两轮融资的投资人，持股比例均不过5%。倚着吉利这座“靠山”，极氪刚起步就拥有丰富的技术和资金等资源，免去不少“重复造车轮”的环节，快速越过0-1阶段。并且还能在研发和供应采购成本上，通过吉利汽车产生规模化优势。母公司的助力，在极氪招股书中就能窥探一二。今年上半年，极氪毛利率已经达到12.3%，同比增长7.6个百分点，高过同期蔚来、小鹏的水平。在不久前极氪001 FR上市发布会后，安聪慧向华尔街见闻透露，极氪第一款产品上市时毛利率就是正的，今年毛利率会保持在两位数。此外，在费用率方面，极氪今年上半年的总费用近60亿元，总费用率约为28%，其中研发、销售费用分别占15%、13.6%，这两项成本虽然弱于理想，但依旧优于蔚来和小鹏。倾尽资源并亲自挂帅，李书福对极氪的器重不言自明，因为它对吉利的战略意义非同一般。早年，吉利与比亚迪曾为争夺“自主车企一哥”的头衔拉锯许久，不过如今比亚迪已经在市值和电动车的销量上完成超越，但吉利也未曾甘心认输。2019年，吉利为转型推出的几何汽车表现平平，很快在2021年，极氪接棒肩负起吉利冲刺高端电动化的使命。这一次，极氪成功冲了出来，凭借着目前的销量和在细分市场的影响力，成为了吉利系新能源板块的头牌。并且经过仅仅两轮融资，极氪IPO前的估值就已达到130亿美元（约合人民币950亿元），超过目前吉利汽车930多亿港元的市值，也相当于再造了一个吉利。不过李书福的野心并未止步，他给市场讲出的故事，是到2025年，极氪销量达到65万辆，在高端电动汽车市场占有率居全球前三。这意味，极氪要在未来的3年时间里，平均每年至少卖要出19万辆新车才能得偿所愿。但回到眼下，今年1-10月，极氪合计交付9.2万台，离全年14万台的目标还有些差距。并且与大多数新势力车企一样，极氪仍处于增收不增利的阶段。上半年，极氪实现营收212.7亿元，同比上浮136.33%；净亏损38.71亿元，较去年同期扩大超过25%。同时，更多使用母公司和银行借贷的“输血”手段，也导致目前极氪净资产为-45亿，现金储备也仅有32.6亿元。

对战

如今市场风云变幻，在新能源市场加速淘汰和分化的危机感裹挟下，极氪今年三度开启降价换量，同时启动海外出口计划，加码新车型的研发、推动上市；另一边，随着智驾拐点的临近，以科技为标签的极氪也急需补课。

而这都需要持续不断的资金注入。此番分拆推动极氪上市，招股书也写明是为让其在品牌定位、运营管理和财务上更加独立。这意味着李书福想借当下极氪的高估值，撬动资本市场的力量换取资金继续膨胀。但随着国内新能源汽车的渗透率快速迈过35%关口，对投资者而言，电动车行业的想象力已经大打折扣。因此，当前的资本市场对新能源汽车公司的热情，已逐渐降温。两个月前，极氪已经与新加坡和欧洲等部分投资机构开启了试水会议，收集投资人反馈。计划在IPO环节募集10亿美元，并希望获得180亿美元的估值（约合人民币1300亿元）。不过，近期有市场人士分析，极氪通过上市筹集的资金，可能会低于目标金额。对此，极氪方面未予置评。此外，有市场人士认为，“极氪智能科技”之所以逆流选择赴美IPO，也是希望谋求更高的估值。对于科技企业来说，美资市场给予高融资、高估值公司足够宽容和认可。值得一提的是，作为上市主体，极氪控股的业务不只包括极氪汽车。2021年7月，吉利就曾宣布将旗下三电、平台、充电等优质资产注入进极氪控股。这一资产整合，或许是让极氪增加科技属性的同时，获得更高估值。另一边，极氪在10月底发布的“百万级”纯电超跑001 FR，也是为了大秀科技、技术肌肉，为后续车型打样的同时，吸引资本的目光。可以说，极氪为了叩开IPO的大门，一直在苦心经营。事实上，深谙资本运作的李书福很有经验，在品牌冲刺、上升阶段分拆上市，也一直是李书福资本运作的惯用手段。其实在极氪冲击美股前，吉利控股和李书福家族，就已拥有7家上市公司，同时路特斯、远程汽车、曹操出行也在IPO的路上。此外，在雷达汽车、阿斯·顿马丁、Smart、宝腾、戴姆勒、伦敦电动汽车等多家公司中都有李书福和吉利的影子，他的业务版图还扩张到科技、卫星、出行、氢能等领域。在“汽车狂人”李书福孵化、收购、分拆、上市等一系列布局下，这些独立个体编织成了吉利集团的万亿帝国。在资本市场长袖善舞的他，复刻着曾经大众、通用等汽车巨擘们“滚雪球”崛起的历程，逐渐形成自己的资源、技术壁垒。而代表着吉利精锐力量的极氪，正成为吉利“万亿汽车帝国”中的高端新能源得先锋军，带头狂追国内电动车一哥比亚迪，并有着与其再决高下的野心。因此，在眼下冲刺阶段的极氪不容有失，李书福必须确保其开足马力，冲向终局那为数不多的席位。