陆财政增量 上看4兆人民币

大陆券商预估，为化解地方债务缺口等问题，今年内可能再增发特别国债，规模上看人民币4兆元。图／中新社

大陆券商评估财政政策后续措施

大陆财政部部长蓝佛安12日率领三位副部长举行记者会，预告将推出一揽子增量政策。由于包括增发国债等政策须由全国人大常委会通过方能实施，因此12日记者会中未提出具体增量细节，但市场仍充满期待，大陆券商预估，为化解地方债务缺口等问题，今年内可能再增发特别国债，规模上看人民币4兆元。

大陆券商龙头中信证券的首席经济学家明明指出，化解地方债务将是本轮财政政策的重点。大陆财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务。这一措施将大幅减轻地方政府债务压力，有利于地方政府发展经济和支持「三保」（保基本民生、保工资、保运转）。

在财政收支及赤字方面，明明表示，财政部强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，这意味着明年度大陆财政预算赤字率可能有较大突破。他认为，完成一般公共预算意味着今年的赤字率或将小幅提升，完成政府性基金预算意味着年末地方政府债发行将有较大增量。这些政策工具的规模或将在下次全国人大常委会上确定。

东方金诚分析，财政部重点强调「中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间」，从有效弥补广义财政收入缺口、保证必要的财政支出，及提振经济短期增长动能出发，接下来财政政策可能进一步增加超长期特别国债或普通国债的发行规模，重点用于促消费、扩投资，减轻地方政府在稳增长方面的支出压力，也是下一步稳增长的重要发力点。

该券商因此判断，本次一揽子增量政策中的财政政策增量规模将不低于4兆元，超出市场预期。这将直接推动第四季GDP增速升至5.0％以上，进而顺利完成全年「保5」的成长目标，并为明年继续保持5.0％左右的较快经济成长提供重要支撑。

天风证券报告指出，从记者会内容看，几乎是财政部许可权内能够给出的顶格政策支持，最重要的不是具体规模有几兆元，而是确立了从收缩性财政重新转变为扩张性财政的信号。

天风证券认为，从额度上看，去年财政缺口7,981亿元，增发的1兆元国债中有5,000亿元用在去年，约占去年财政缺口的63％。按照相同比例推算，今年财政缺口3兆元左右，预计今年可能需要增发2兆元左右的国债。